4G牌照如期而至,产业链逐渐兑现业绩。对于电信运营商,中国移动有望借4G扭转3G时代的不利局面,改变低网速短板的现状。预计移动4G用户将快速提升,中联通、电信3G用户增量将潜在减少。对于通信设备产业链,将全面受益并逐步兑现业绩。4G投资周期至少比3G多半年,弹性略小,但持续时间长。与3G不同,4G目前仅发一种牌照,另一种FDD牌照预计将在2014年中后期发放,联通、电信的大规模建网需求也会因此拖后半年。考虑到投资周期拉长,以及13年发牌时间较晚,我们预计2013、2014年4G带动电信整体投资同比增长10%、15%。无线系统设备以及传输设备的需求不可替代,重点推荐中兴通讯、烽火通信。

未来2-3年智能卡仍处高增长期。2013年3Q金融IC卡单季发卡量达到1亿张,同比增长253%,预计2013年新增金融IC卡将达到3.5亿张,这个数字是2012年的3倍多,而2014-2015年发卡增速仍会保持40-50%的幅度。金融IC卡类似磁条卡的路径,毛利率水平也会保持在高位。移动支付爆发在即,SWP-SIM卡将在2014年迎来爆发,中国移动将2014年目标定为1亿张,虽然联通、电信没有表示具体的SWP-SIM卡需求量,但从表态的支持终端数量看,SWP-SIM卡需求量不会太小。推荐天喻信息、恒宝股份。

国内专网企业迎来爆发良机。一方面,目前全球专网通信市场模转数趋势进入实质性阶段,预计未来三年数字设备年复合增长率达到 20%以上;另一方面,未来信息设备国产化,去IOE化趋势将越发明显,国内公司将面临前所未有的大机遇。14年我国PDT市场进入爆发期,我们预计国内公安PDT市场2013年规模将达到10亿,未来三年复合增长率高达170%,重点推荐海能达、东方通信。

智能手机游戏行业未来5年10倍成长空间。2012年国内智能手机游戏行业市场规模为15亿元,今年将达到70亿,2014年将超过150亿,2015年有望达到250亿以上。类比日本,手游市场是端游市场的两倍,以13年为基点,我们预计市场5年内将超过500亿,未来五年将增长10倍以上。A股中我们看好发行商及具备持续扩展能力的开发商。重点推荐北纬通信。