在2026年开年以来的行情中，多只基金的实际净值与估算净值产生较大偏差，表明基金持仓已发生明显变化。从上市公司公告看，机构不仅密集调仓换股，还在加大调研力度，对先进制造领域的关注度显著提升。

多只基金实际净值偏离估算净值

近期，多只基金的实际净值与估算净值产生较大偏差。

以广发远见智选混合基金为例，1月7日，该基金净值大涨4.83%，但从2025年三季度末的前十大重仓股的市场表现看，当日有6只个股下跌，而涨幅最高的重仓股华虹半导体为5%。这表明，2025年四季度以来，该基金的持仓已经发生了较大调整。

类似的还有汇添富竞争优势混合基金。1月7日该基金净值涨幅高达7.2%。从其2025年三季度末的前十大重仓股的市场表现看，1月7日有7只个股下跌，而涨幅最高的东方铁塔为3.04%。值得注意的是，2025年10月，汇添富竞争优势混合基金经理从赵鹏飞变更为马磊。

结合近期的市场走势可以发现，上述基金或持有较多的科技成长相关标的。1月7日，多只半导体设备主题ETF净值涨幅超过7%。

另外，部分次新基金净值也发生明显变化，这表明这类基金正在积极进场。以许瀚天管理的华安新兴动力混合基金为例，该基金成立于2025年10月31日，2026年1月7日净值上涨4.25%。这意味着，该基金股票仓位已处于较高水平，并且很可能重仓科技板块。

机构调仓动向浮现

从上市公司近期发布的公告可以看出，部分机构的持仓发生了变化。

根据珀莱雅发布的回购公告，与2025年三季度末持仓情况相比，截至2025年12月30日，刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合基金减持珀莱雅73.2万股，张伟锋管理的东方红睿玺三年持有期混合基金减持10.67万股。此外，胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金已不是前十大流通股股东。在上述主动权益类基金减持之际，兴业收益增强债券基金新晋珀莱雅前十大流通股股东。从珀莱雅股价表现来看，自2025年5月以来持续下行。

而对于科伦药业，机构之间分歧明显。根据科伦药业发布的回购公告，2025年四季度，葛兰管理的中欧医疗健康混合基金减持科伦药业186.7万股。截至2025年底，唐晓斌管理的广发多因子混合基金已退出科伦药业前十大流通股股东之列，结合上市公司定期报告分析发现，2025年四季度，广发多因子混合基金减持科伦药业超1000万股。不过，2025年四季度，赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗股票基金加仓科伦药业200万股。全国社保基金四一六组合新晋科伦药业第十大流通股股东，持股数量为1394.45万股。

根据嘉泽新能披露的回购公告，2025年四季度，周云管理的东方红新动力混合基金、全国社保基金四零四组合进入前十大流通股股东榜。南山铝业最新公告显示，2025年四季度，全国社保基金一一四组合加仓南山铝业434.32万股。

值得注意的是，由于指数基金的影响力与日俱增，多家上市公司的前十大流通股股东中出现多只ETF。其中，截至2025年底，南山铝业前十大流通股股东中有5只ETF。类似的还有立讯精密，截至2025年底，前十大流通股股东中有4只ETF。

积极调研寻找机会

近期，机构也再积极调研寻找机会，为调仓换股做准备。Choice数据显示，近一个月来，机构调研次数超1.1万次，从调研方向来看，先进制造领域备受关注。其中，汽车、半导体、通用设备、专用设备、计算机软件等行业机构来访量居前。

梳理调研纪要发现，机构十分关注上市公司核心业务的发展情况，以及在行业内的差异化竞争优势。

“近期医药、卫星等热点轮番表现，投资难度加大，这要求我们更深入地了解上市公司，加大调研的力度，梳理产业链整体发展情况。”华南某基金经理在接受上海证券报记者采访时表示，近期其对持仓进行了调整，更加均衡，增配了一些估值仍处于相对低位的标的。

华商基金基金经理叶峰的看法也较为相似。叶峰表示，将持续关注AI产业趋势下的细分结构机会，但由于前期涨幅较多，当前对行业和个股的研究提出了更高的要求。叶峰更看好估值处于低位并存在预期差的个股。具体而言，其主要关注存储、AI应用、创新药等领域，后续将采取行业均衡、个股略集中的投资策略，以应对可能加大的市场波动。