涤纶工业丝5月份出口量继续创下历史新高。根据海关统计数据,2014年5月,我国涤纶工业丝当月出口量达到3.24万吨,再次创下历史新高。从累计数据来看,今年前5个月,我国涤纶工业丝累计出口量15.01万吨,同比增长29.10%,增速持续放大。

涤纶工业丝的主要推荐逻辑并未发生改变,海外产能退出有助于消化国内新投放产能。涤纶工业丝出口数据的持续创新高验证了我们前期推荐的主逡辑之一“涤纶工业丝行业全球产能转移,下游使用领域扩大,需求良性增长”海外产能的逐步退出有助于对国内涤纶工业丝新产能的消化,在未来维持良好的价差水平

成本端短期压力加大,但中长期仍然看好成本下滑价差扩大。近期PTA价格出现了较大幅度的反弹,PTA行业几大巨头开始联合提价,目前PTA的价格和年初的水平一致。虽然PTA出现了提价,造成了公司成本端短期的压力加大(根据我们的估算,提价造成了产品不原料的价差缩小300-500元),但是目前涤纶工业丝的价差水平仍然好于今年春节前和去年同期的水平。从中长期来看,我们认为PTA供过于求的局面仍然会维持,未来价差仍然有望扩大。

中报披露时间点临近,关注中报行情。临近七月,两家涤纶工业丝企业的中报披露时间点将至,建议关注中报行情。由于去年同期基数较低,今年4月尤夫股份中报业绩预披露的区间过小,我们认为后续不排除公司会重新修正业绩预告区间。

不调整推荐顺序,仍然首推尤夫股份,次推海利得。我们在本轮涤纶工业丝行情出现以来的推荐顺序一直是首推尤夫股份、次推海利得。虽然目前尤夫股份的市值相比推荐前增长了一倍,但其业绩弹性仍然大于海利得。因此,我们不调整推荐顺序。尤夫股份弹性大,进攻性明显,在行业回暖、向上的周期中业绩将会最容易受益。海利得历史业绩良好,估值水平低,防御性好,是稳健投资者和低估值投资者的最优选择。