尤夫股份7 月20 号晚发布公告，公司与中融国际信托有限公司（以下简称“中融信托”）签署战略合作协议，公司利用自身优势为中融信托提供优质项目，中融信托利用自身优势为公司提供全方位的金融服务。同时公司股东佳源有限公司（以下简称“佳源公司”）拟以协议转让方式向中融信托转让公司股票2,783 万股，占公司总股本的6.99%；股份转让后，佳源公司仍持有公司股票2,875 万股，占公司总股本的7.22%。公司股票将于7 月21 日开市起复牌。我们认为公司新能源业务开展顺利，全产业链布局雏形已现，携手中融信托有助于公司实现投资项目与资金需求的强有力对接；看好公司长期发展，维持买入评级，上调目标价至31.00 元。

支撑评级的要点

引入优质合作伙伴，优势互补实现双赢。中融信托成立于1987 年，注册资本80 亿元；截至2016 年末，其合并管理资产8,548 亿元，其中信托资产6,830 亿元，位居行业前列。公司同中融信托在融资、投资等多方面达成合作意愿与共识，落实后将有利于优化公司的资产负债结构，增强资金流动性水平，降低财务及经营成本，拓展融资渠道，同时有利于公司在长期、稳定的金融支持下进一步提升公司竞争实力，增强公司融资能力以及抗风险能力，实现投资项目与资金需求的强有力对接。

传统业务发展稳健，新能源业务拓展顺利。公司是国内涤纶工业丝行业龙头，具备完整的产、供、销经营链条，目前经营良好、发展稳健。公司控股子公司智航新能源目前具备动力型18650 电池有效产能约3.5GWh，已成为国内圆柱动力电池龙头之一；同时还拥有三元正极材料、PACK 系统的完整生产线。我们预计智航新能源今年完成业绩承诺概率较大，上市公司对其股权比例有望进一步提升，显著增厚上市公司业绩。

评级面临的主要风险

新能源汽车政策不达预期；动力电池产能过剩导致价格大幅下滑。

估值

在当前股本下，我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.24、1.45、1.61 元，对应当前股价下市盈率分别为20、17、16 倍，维持买入评级，目标价由27.50 元上调至31.00 元。