本报告导读：

10 月液氧均价同比上涨；液氩/液氮均价同比下降；稀有气均价低位震荡；产能利用率看，10 月中国工业气体周开工负荷率大部分在68%~69%左右震荡；事件端看，杭氧、陕鼓获取新气体供应合同，杭氧中标 BEST低温氮系统。

投资要点：

投资建议。价格端看，10月液氧均价同比上涨；液氩/液氮均价同比下降；稀有气均价低位震荡；产能利用率看，10 月中国工业气体周开工负荷率大部分在68%~69%左右震荡；事件端看，杭氧、陕鼓获取新气体供应合同，杭氧中标BEST 低温氮系统。推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力，相关标的为正帆科技、中船特气、福斯达、中泰股份。

价格跟踪：10 月液氧均价同比上涨；液氩/液氮均价同比下降；稀有气均价低位震荡。根据卓创资讯工业气体官方微信公众号，截至10月29 日，10 月气体均价情况如下：1）液态气：①液氧：月均价411元/吨，环比跌10.85%，同比涨7.31%；②液氮：月均价409/吨，环比跌6.6%，同比跌6.2%；③液氩：月均价为655 元/吨，环比涨6.68%，同比跌0.3%；2）稀有气：①氦气：批量40L 瓶装高纯氦气月均价613.57 元/瓶，环比持平，同比跌45.36 元/瓶；②氙气：月均价2.35 万元/立方米，环比跌0.08 万元/立方米，同比跌0.62 万元/立方米；③氪气：月均价215 元/立方米，环比跌19.17 元/立方米，同比跌135 元/立方米；④氖气：月均价110 元/立方米，环比持平，同比跌15 元/立方米。

中国工业气体开工负荷率与氦气进口情况跟踪。根据卓创数据，1）中国工业气体开工负荷率：大部分周开工率在68%~69%左右震荡；2）氦气进口情况：9 月氦气合计进口量36.77 万公斤，合计金额3016.79 万美元，按照进口量口径，卡塔尔/欧洲某国家/其他分别占比64.46%/35.43%/0.11%。

核心气体公司重要事件跟踪。1）杭氧股份：根据杭氧集团官方微信公众号，①公司全资子公司建德杭氧计划为正派科技宁波8 英寸碳化硅功率器件制造项供应电子大宗气体及提供运维服务，稳定供应高纯氮气、氢气、氧气、氩气、氦气等关键气体，有力赋能其高端半导体产线。②杭氧中标聚变新能公司低温氮系统，该项目应用于BEST（紧凑型聚变能实验装置）低温系统，是保障超导磁场稳定运行的核心设施，该系统需维持超导磁体在极低温环境下持续运行，确保等离子体实验的精度与安全性。2）陕鼓动力：根据公司《关于控股子公司秦风气体对外投资的公告》，秦风气体拟投资设立漳州秦风气体有限公司，并由其投资龙翔恒宇化工有限公司50 万吨/年丁辛醇及原料配套工程一体化项目配套100000Nm/h 空分项目，预估总投资5.32 亿元。

风险提示：宏观经济和市场需求波动风险；稀有气体产能快速释放带来价格下行风险；工业经济复苏不及预期；气体行业供给过剩等风险。