2026 年H1：实现营收86.92 亿元，同比+18.63%；实现归母净利润5.63亿元，同比+17.55%。实现毛利率21.04%，同比+0.31pct；归母净利润率6.48%，同比-0.06pct。期间费用率为10.15%，同比+0.08pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%、5.7%、2.11%、1.24%，同比分别变动-0.15、+0、-0.42、+0.64pct。

2026Q2 单季度：实现营收46.96 亿元，同比+24.8%，环比+17.51%；实现归母净利润2.98 亿元，同比+17.8%，环比+12.46%。Q2 单季度毛利率19.78%，同比-0.27pct，环比-2.74pct；归母净利润率6.35%，同比-0.38pct，环比-0.29pct。期间费用率为9.31%，同比-0.04pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.04%、5.08%、2.03%、1.16%，同比分别变动-0.15、+0.2、-0.72、+0.63pct。

设备业务：公司坚持传统主业与新兴赛道协同发力，经营规模持续扩大，产业布局纵深拓展。核心空分主业持续领跑，龙头优势不断巩固。

26 年上半年设备累计订货额达 51.94 亿元，同比大幅增长；新承接大中型空分装置 25 套，较去年同期翻番，其中 6 万等级以上特大型设备达 20 套，多个十万级标杆项目成功落地，行业引领地位愈加凸显。

多元业务协同放量，细分市场接连突破。石化领域新签合同 2.89 亿元，航天低温加注系统及液氢泵外销实现零的突破。

气体业务：气体产业全链条纵深拓展，下游绑定持续加固。管道气新签订单充足，现场制气成功切入磁性材料、钠离子电池等新能源领域；液体产品销量突破 200 万吨，长期合作客户矩阵持续扩容；氢能赛道加速奔跑，26 年上半年氢气销量同比上涨 142%，增长势头强劲；氦气产销平稳向好，26 年上半年销售收入同比增长 23%，盈利水平稳步提升；医疗健康板块同步拓展，医用设备与医用气体新品类双向发力。同时，公司前瞻布局新兴赛道，培育全新增长级，获取多项 LNG 冷能利用 EPC 项目，以战略定力抢占绿色能源新风口，为长远发展注入新动能。

盈利预测：考虑气体价格有所波动，我们对盈利预测做出调整，预计26-28 年实现归母净利润11.64、14.62、16.62 亿元（前值：26 年13.2亿元、27 年15.4 亿元）。维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、汇率波动、海外拓展不及预期的风险