2016 年三季报：三季度归属于母公司净利润亏损0.10 亿元

公司前三季度实现营业收入约17.74 亿元，同比下降11.12%；归属于母公司净利润0.43 亿元，同比下降45.69%；基本每股收益0.08 元，同比下降46.67%；加权平均净资产收益率2.16%，比上年下降1.87 个百分点。其中，第3 季度实现营业收入约6.25 亿元，环比下降10.93%、同比下降3.54%；归属于母公司净利润-0.10亿元，环比下降124.95%、同比下降142.00%，对应基本每股收益-0.02 元，环比下降0.10 元、同比下降0.07 元。

联营企业计提坏账准备，拖累公司业绩

公司前三季度归属于母公司净利润0.43 亿元，同比下滑46%，主要系联营企业中海石油金洲管道有限公司本期业绩大幅下降，因其对一宗贸易纠纷款项全额计提0.41 亿元坏帐准备，导致公司对其投资亏损达0.30 亿元。此外，本期短期借款同比增加5.99 亿元，财务费用同比增加0.08 亿元，同时，智慧管廊研发投入增加，公司管理费用同比增加0.15 亿元。

管道业务萎靡，智慧城市及民参军提供新增利润点

受全球经济复苏缓慢影响，油价处于低位，油气管道建设放缓，公司主营业绩增长困难。公司积极谋求转型，布局智慧城市，包括收购灵图软件46%股权，深度展开在智慧城市、智慧海底管道、智慧能源等方面的合作，以及与中油瑞飞信息技术有限责任公司、富贵花开和中城智慧城市建设研究会合作，共同打造地下空间大数据库，建设基于安全架构的“管廊云”等创新示范项目。同时，公司还与保利科技防务投资签署《战略合作协议》，推动公司开展海外管道业务、并购优质军工标的。

积极推动转型升级，维持“增持”评级

公司积极谋划转型升级，一方面做强主业，一方面培育新利润点。智慧城市建设、“管廊云”创新项目、海外防务基地建设、军工并购都是公司未来可能的利润增长点，公司有望实现内生加外延式发展，看好公司转型前景，故维持“增持”评级。因公司前三季度主营业务低于预期，以及联营公司计提坏账准备，公司投资净受益出现亏损，因此下调2016 年盈利预测，预计2016-2018 年EPS 分别为0.12、0.18、0.24 元。

风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。