整体观点:原料疯涨,成本助力钢价重拾涨势

焦炭、铁合金疯涨,原料和流通成本高企令钢价重拾涨势。高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人,其中铬铁9 月单月涨幅逾19%;十月至今涨幅16.67%。而焦炭从9 月初至涨幅达26.96%;钢坯和铁矿石同样震荡走强。原料成本走强跌价运输新政导致的流通成本增加,对钢市起到了较好支撑,使得节后一周钢价重拾涨势,我们预期近期涨势还将持续。

去产能在四季度进入关键时期,供给端收缩是大概率事件。当前从中央到地方,各项重磅政策不断加码,包括僵尸企业处置方案、债转股方案等陆续获得进展。随着各地方政府化解过剩产能的完成、行业各企业兼并重组的提速,供给侧改革将开足马力。此外随着九月份钢价的下跌和原料端的疯涨行业盈利面连续下跌至57.06%,十月份高炉检修增加明显增多。结合十月份唐山拆除在产高炉、广东淘汰落后设备、唐山世园会限产等事件看,四季度的供给端收缩是大概率事件。

本周关注三季度上市公司业绩情况。从当前披露情况看,河钢、鞍钢、太钢、马钢等盈利居前,其中鞍钢股份单季度盈利6.77 亿元相对超预期;永兴特钢、法尔胜等亦表现良好。但原料类上市公司如金岭矿业等仍持续增亏,行业分化明显。此外*ST 中特、*ST 韶钢、*ST 钒钛持续亏损退市压力较大,但博弈中仍可能出现摘帽行情。

投资推荐:鞍钢股份(国企改革)、新兴铸管(国企改革);马钢股份(钢价上涨、铁路投资)、太钢不锈(镍价上涨)、金洲管道(军工战略转型)、永兴特钢(新材料转型)、方大特钢(业绩好,弹性大)和沙钢股份(民营龙头、转型预期强烈)、抚顺特钢(军工龙头、定增预期)。特别推荐关注恒大人寿持有金洲管道接近举牌线的进展。

股市回顾:所有板块排名第五,涨幅领先大盘

子板块中普钢周涨幅3.90%,特钢周涨幅5.36%,铁矿石周涨幅2.79%,贸易流通周涨幅2.43%。

供需格局:开工率持续微降,需求端仍有支撑

高炉开工率持续微降至78.87%;9 月下旬重点钢企粗钢日均产量172.09 万吨。汽车、PPP、基建等仍在需求端支撑钢市。

库存成本:钢材社会库存减少,铬铁焦炭暴涨

5 大品种钢材社会库存波动趋减;原料端钢坯和铁矿石价格震荡走强;铬铁焦炭暴涨。总体而言,成本支撑力度较大。

钢价走势:钢价重拾涨势,黑色期货品种走强

钢价指数先降后升,9 月份总体跌幅2.83%。进口矿国产矿走势分化明显,9 月份进口矿月涨幅4.09%,而国产矿月跌幅3.14%。

近期资讯:国务院要求市场化债转股、武钢成立转型发展基金,杭钢组建环保集团。