投资要点

我国镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管的重要供应商。公司专业从事焊接钢管产品研发、制造及销售，近年来积极布局高毛利的钢塑管和高频直缝焊管产品。公司的油气管道产品覆盖“钻采-集输-主干线-支线-城市管网-终端用户”油气输送全流程，在油气输送用管领域具有显著的综合竞争力。

油气价格上升，主营油气管道业务回暖可期。截至2016 年12 月底，布伦特原油期货结算价自1 月份最低价已提高1 倍，IPE 英国天然气期货结算价较五月份也提升了60%以上。随着油气价格的上升，焊管MySpic 指数开始上升，截至今年年底，指数已经上升到128.43，是去年12 月份低谷期的1.73 倍，上涨趋势显著。油气价格的回暖，有望进一步传导至油气输送用管道的需求，最终体现在管道制造公司的订单量和业绩的提升上。

入股灵图软件，携手布局智慧城市，实现互利共赢。灵图软件具备良好的技术优势和产品优势，在地理定位系统领域拥有深厚资质，智慧管网建设方案成熟。公司与灵图软件强强联合，积极布局“智慧管网+北斗导航”

体系，有利于促进公司“制造+服务+技术”的产业链垂直延伸，实现“内生+外延”的战略升级，打造国内智慧管网运营服务商。

预计公司2016-2018 年归母净利润为0.78 亿元、1.37 亿元和2.04 亿元，EPS 为0.15 元、0.26 元和0.39 元，对应目前PE 分别为73 倍、42 倍和28 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：下游油气行业持续低迷；智慧城市合作进展缓慢；转型进程和效果不达预期