事件：公司发布2 026年半年度报告。2026年上半年公司实现营收 24.67亿元，同比+27.00%，实现归母净利润3.46 亿元，同比+48.14%。Q2 实现营收12.76 亿元，同比+28.53%，实现归母净利润1.48 亿元，同比+20.53%。

点评：费用率持续优化。2026 年上半年公司毛利率27.16%，同比-0.83个百分点。2026 年上半年公司销售费用率为1.66%，同比-0.36 个百分点；管理费用率为5.18%，同比-0.63 个百分点；研发费用率为4.43%，同比+0.11 个百分点。

公司气缸套产销量位居行业前列。为满足全球AIDC 备用电源、燃气分布式能源系统、船舶工业、工程机械等大功率发动机市场需求，公司凭借技术、产品及布局优势，聚焦大缸径气缸套增量市场，大力发展缸径150-320mm 及以上的气缸套产品。2026 年1 月，公司完成了对中原吉凯恩的收购，通过整合控股权，公司将统筹中原吉凯恩的技术、产能与市场，巩固全球大缸径气缸套市场的竞争优势。公司目前已成为大缸径气缸套领域的核心企业，市场占有率稳居前列。此外，在燃料多元化和技术路线多样化的背景下，公司持续推动气缸套业务的创新升级，紧紧围绕“多元燃料发动机”这一行业发展趋势，全面深度地参与国内头部主机企业多元燃料发动机的新项目。

发力活塞业务。公司活塞业务由公司和全资子公司中内凯思汽车新动力系统有限公司开展，中内凯思引进德国莱茵金属集团国际先进的钢质活塞制造技术和生产线，采用独特的惯性摩擦焊接技术，生产满足国六（欧Ⅵ）及以上排放标准的钢质活塞，目前已具备大缸径钢活塞的批量生产能力。此外，基于国内外大缸径活塞的市场需求，中内凯思不断拓展业务品类，优化钢活塞的设计、研制能力。

盈利预测及评级：预计公司2026-2028 年归母净利润分别为5.49 亿、6.43亿、7.70 亿，EPS 分别为0.93 元、1.09 元、1.31 元，PE 分别为12.54 倍、10.71 倍、8.94 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：新产品研发不及预期；业绩预测和估值不达预期。