事件

公司于2024 年7 月12 日发布2024 年半年度业绩预告，2024H1 公司预计实现归母1.15-1.32 亿元，同比增长35.26%-55.26%；预计2024H1 扣非归母1.08-1.26 亿元，同比增长38.16%-61.19%。

报告要点：

产品电压等级提升，500kV GIS 再次中标

根据国网电子商务平台7 月发布的《2024 年第四十一批采购（输变电项目第三次变电设备（含电缆）招标采购）中标公告》，长高电新在组合电器、隔离开关、开关柜三大类产品招标中中标，合计中标金额2.8 亿元，较《2023年第四十八批采购（输变电项目第三次变电设备（含电缆）招标采购）》中标金额同比增长10.3%；2024 年前三批中标金额较2023 年前三批同比增长21.5%。其中，公司在2024 年第一、三次变电设备的500kV GIS 分别中标0.53/0.42 亿元，实现公司组合电器产品向更高电压等级的市场突破。

积极扩充产品品类，提升综合竞争力

公司持续研发创新，丰富产品类型和产品结构：1）公司计划投资0.96 亿元用于新建GIL 装配厂房，未来公司将具备220-1000kV 电压等级GIL 产品的研发和生产装配能力。2）公司10kV 硅钢配电变压器在省配网实现中标、10kV 非晶合金变压器已具备国网投标资格，并实现订单零的突破。

历史包袱出清，2023 年公司减值风险释放

2023 年公司计提信用减值0.12 亿元，计提资产减值0.44 亿元，其中资产减值包括公司对子公司湖北华网电力工程有限公司计提的0.26 亿元商誉减值，计提后该商誉净值为0，商誉减值风险释放。

投资建议与盈利预测

我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为3.0/3.8/4.5 亿元，同比分别增长76%/26%/18%。当前股价对应PE 分别为17.3/13.7/11.6 倍，维持“增持”评级。

风险提示

原材料价格波动风险，电网招标或开工不及预期风险，高电压等级组合电器市场开拓不及预期风险，市场竞争加剧风险，工程业务发展不及预期风险，减值风险。