事件：

公司发布南水北调邢清干渠管道制造第三标段中标人公告，中标金额7491.79 万元，约占2011 年度营业收入的7.53%，自2013 年4 月起，根据工程建设进度计划供货。

点评：

邢清干渠开标拉开南水北调河北段管道招投标的序幕。邢清干渠位于河北省中南部，受水区为邢台市的11 个县市13 个供水目标，从总干渠赞善分水口分水，输水至清河、南宫，全长168.76 公里。整个干渠分8 个标段进行投标，其中第1 至第5 标段为PCCP，第6 至第7标段为PCCP 或DIP，第8 标段为SP。2013 年2 月19 日进行招标，3月29 日开标。邢清干渠的开标标志着南水北调河北段正式拉开序幕，同时保沧干渠已经开始招标，全长135.55 公里，其中有6 个标段使用PCCP 管，长度129 公里，预计4 月份开标。同时邢台、衡水、石家庄、沧州、保定、邯郸、廊坊7 个市的分水管道也将在2013 年和2014 年上半年招标，长度在1000 公里以上。

一季度业绩未达预期，全年业绩增长确定。公司一季度亏损30-418万元，主要是受收入结算方式及天气的影响。随着西北天气转暖，工程逐步开工，同时南水北调收入的确认，二季度将会有明显的改善，全年业绩增长确定性强。

城市内涝倒逼政府加大治理力度。连续三年的夏季城市内涝，给经济建设和人们生活造成极大的不便，倒逼政府加大治理力度，北京等城市已有相应的规划迹象。4 月1 日，国务院发布《关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》，要求明年底前将编制完成城市排水防涝设施建设规划，并力争用5 年时间完成排水管网的雨污分流改造，用10 年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。城市管网建设的加大将为行业提供发展机遇。

在手充足订单保障业绩增长。公司在南水北调河南段中标6.33 亿元，天津段中标8600 万元，河北段已中标7500 万元，预计在手合同超12 亿元，且大部分订单将在2013 年确认收入，为业绩增长提供保障。

盈利预测及评级：预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.23 元、0.45元、0.59 元，对应2013 年动态PE24 倍；考虑到2013、2014 年是水利投资的爆发期，同时公司在手充足订单保障业绩增长，给予“增持”评级。

风险提示：南水北调河南段、河北段毛利率较低；十二五期间水利投资未达预期；