事件:

国务院关于加强城市基础设施建设的意见》16日在中国政府网发布,这是首次以国务院的名义就城市基础设施建设发文,具有标志性意义。《意见》明确指出:一是坚持先地下,后地上。优先加强市政地下管网建设改造。完善城镇供水、燃气设施,提升城市防涝能力。力争到2015年实现全国城市公共供水普及率95%。二是加强污水和垃圾处理设施建设。到2015年,城市污水和污泥无害化处理率分别达到85%和70%,建设完成污水管网7.3万公里。

评论:

政策持续加强并细化,管网投资落实信号明确。近期政府对城市地下管网建设的关注力度明显提升。继7月31日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,强调加强市政地下管网建设和改造后,本月16日《意见》发布,再度表明政府对城市地下排水管网建设的重视力度。其中我们看到了城市管网规划的细节化政策出台,具体时间表、规划数值等:到2015年实现全国城镇燃气8万公里、城市公共供水普及率95%、重要防洪城市达到国家规定的防洪标准、城市污水处理率达到85%,建设完成污水管网7.3万公里等。尽管市场担心地方政府受债务压力影响,投资不到位会影响管网投资具体落实,但我们认为此次政府以国务院名义在官网正式发文表明,政府对城市基础设施建设的重视态度,加大投资力度是大概率事件。同时《意见》中也再次强调向社会购买公共服务,加大金融机构支持力度。我们认为在新型城镇化建设和社会环保意识提升的大背景下,未来地下排水管网投资逐步落实是大概率事件。

塑料管:重点利好“排头兵”纳川股份,关注“潜力部队”伟星新材、永高股份、顾地科技。目前我国城市排水管网覆盖率尚不足50%,在政策红利的驱动下,我们认为,未来几年埋地排水管行业增速将持续提升。我们维持对大口径塑料埋地排水管龙头——纳川股份的持续推荐。公司排水管业务占比100%,中报盈利同比增速41%,管材毛利维持在行业高水平(52.5% )。公司现有产能2.55万吨,随着公司产能的进一步扩产(预计达3.51万吨),我们认为公司将持续分享行业高盈利。除了我国城市排水管网覆盖率提升空间大以外,我国仍有约2.3亿城镇人口尚未使用燃气,伴随着城镇化的发展,还将有近2亿人口进入城市,需新建设施满足增量人口的需求。拥有排水管道、计划拓展燃气管道业务的永高股份、伟星新材、顾地科技也有望受益。

PCCP管:政府明确提出完善规划、抓紧落实在建项目,供水项目一剂强心针已到位,预期得到确认,重点关注龙泉股份。自2012年4季度以来,受益于南水北调河南河北段的招标,PCCP板块上市公司中标订单大幅增加。今年以来,较少新订单数量、公司发货确认进度缓慢等因素,引发市场对相关公司的担忧,板块股价也出现大幅下跌。但我们认为,截取如今时点,市场预期可回暖。短期看,随着政府明确提出将加快落实在建项目,南水北调项目河南段、山东段招标进程将会加快,以及工程施工速度提升,PCCP板块公司订单结转速度有望加快。中长期看,随着完善规划步伐加快,多个地区(山西、山东大水网、西部大开发、滇中饮水项目)陆续落实概率均有所提升。目前上市公司在手订单充足(根据公司公告,我们预计国统股份、龙泉股份、青龙管业、巨龙管业在手订单不少于18亿、23亿、14亿、7.4亿),未来两年有望保持高速增长。综合企业实力及估值,依次推荐龙泉股份(细分行业龙头)、青龙管业、国统股份、巨龙管业。