核心观点

月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。

各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025 年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有望迎来进一步提升。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。5）禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。

农产品价格跟踪：1）生猪：8 月生猪价格环比下跌。8 月末猪价13.88 元/公斤，月环比下跌2.18%，7kg 仔猪343 元/头，月环比下跌18.92%。2）禽：8 月末白鸡毛鸡价格6.98 元/千克，环比增长4.18%；浙江青脚麻鸡价格为5.7 元/斤，月环比+23.91%。3）鸡蛋：在产父母代8 月存栏维持增长，供给压力仍大。4）豆粕：价格历史底部，中长期供求支撑强劲。8 月末国内豆粕现货价为3084 元/吨，月环比+2.25%。5）玉米：底部支撑较强。8 月末国内玉米现货2352 元/吨，较上月末下跌2.12%，新粮上市带来边际供应增加。

8 月市场行情：农产品加工/养殖/饲料板块涨幅领先。2025 年8 月SW 农林牧渔指数上涨8.16%，沪深300 指数上涨10.33%，板块跑输大盘2.17%。涨幅排名前五的个股依次为安德利、大湖股份、傲农生物、回盛生物、播恩集团，涨幅分别57.74%/40.28%/35.07%/34.49%/29.76%。

投资建议：推荐牧业、猪禽低估值龙头、宠物、海大。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、光明肉业等。2）生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。