前三季度业绩大幅预增，Q3 单季环比大幅提速：公司预计2026 年前三季度实现归母净利润54.50 亿元~57.00 亿元，同比增长100.54%~109.74%；扣非归母净利润53.60 亿元~55.50 亿元，同比增长100.27%~107.36%；基本每股收益2.83 元/股~2.96 元/股。Q3 单季预计实现归母净利润25.27 亿元~27.77 亿元，同比增长144.15%~168.31%，环比增长50.33%~65.20%。受益于高速交换机、AI 服务器、高性能计算及智能汽车等应用领域的结构性需求，叠加公司产品结构持续优化，公司营业收入和净利润同比均实现较快增长。

数据通讯板量利齐升，AI 驱动产品结构持续升级：2026 年上半年公司数据通讯应用领域PCB 实现营业收入约113.30 亿元，同比增长约73.46%，产品结构持续优化带动该领域毛利率同比提升约4.60 个百分点；其中高速网络交换机及其配套路由应用收入约71.39 亿元，AI 服务器和HPC 应用收入约18.28 亿元，通用服务器应用收入约20.46 亿元。2026 年第二季度单季毛利率已达41.3%。

泰国基地迈入规模化运营，国内外产能扩张稳步推进：泰国子公司已从产能爬坡期逐步迈入规模化运营期，2026 年前三季度实现扭亏为盈。泰国基地数据通讯事业部已有超90%海外客户完成认证，产能利用率已基本满载，30 层以内PCB 产品已批量生产，800G 交换机相关产品已启动打样，产能升级扩容设备已陆续进厂调试。

国内公司聚焦高阶PCB 关键制程实施迭代升级扩产。

投资建议：公司深耕企业通讯与汽车PCB 领域，技术与客户卡位具备全球竞争力，深度受益于AI 算力基础设施建设的结构性景气周期。预计公司2026-2028 年分别实现营业收入294.39/451.18/605.15 亿元，归母净利润71.44/112.69/159.78 亿元，对应PE 分别为31.3/19.8/14 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济不确定性、行业竞争加剧的风险、新产品发展不及预期。