1H23 业绩整体符合预期

根据对83 家A/H上市科技硬件公司业绩的统计，2022 年收入/利润同比+7.8%/-24.2%；1Q23 收入/利润同比-6.6%/-37.8%；2Q23 收入/利润同比-2.6%/-11.8%。

发展趋势

1Q23 半导体设计板块收入/利润同比-17.9%/-91.6%；半导体制造板块收入/利润同比-12.7%/-26.9%。2Q23 半导体设计板块收入/利润同比-17.4%/-85.7%，半导体制造板块收入/利润同比-2.6%/-19.6%。1H23 整体半导体板块进入去库存阶段，价格竞争加剧，各环节公司业绩承压，净利润同比下滑幅度大于收入。但2Q23 单季来看，设计板块已可明显观察到结构性复苏，射频前端、数字SoC、存储等板块需求触底回升，短期内我们看好相关赛道的投资机会；模拟及功率芯片子行业依然面临较大压力，但供给出清后行业格局会趋于健康。制造大板块看，我们看好晶圆厂、封测厂产能利用率提升带来的业绩弹性及长期份额提升；同时设备、材料、零部件的长期国产化逻辑不变，建议关注当下短板产品的技术突破。

1Q23 消费电子板块收入/利润同比-2.2%/-12.9%；2Q23 消费电子板块收入/利润同比-1.7%/+32.3%。回顾2Q23，我们看到消费电子需求未出现明显复苏，但随着终端完成库存出清及开始逐渐拉货，消费电子公司已经迎来触底反弹的拐点，主要公司收入及盈利能力均有明显改善。展望2H23：

1）手机方面，随着华为等安卓新机发布及iPhone15 产品创新，以及库存出清完成带来的毛利率改善，我们预计手机品牌厂商有望释放可观利润弹性，同时新品拉货有望带来部分零部件环节盈利能力持续改善。2）AI方面，建议关注AI对智能终端在硬件和应用生态上的影响。3）VR/AR方面，建议关注第一代MR带来的技术创新，以及第二代MR备货及量产带来的供应链弹性。

盈利预测

我们维持覆盖公司的盈利预测和目标价不变。

估值与建议

我们推荐：1）半导体方面：澜起科技、卓胜微、韦尔股份、中芯国际A/H、中微公司、拓荆科技、安集科技、长电科技、长川科技、华峰测控；2）消费电子方面：传音控股、立讯精密、珠海冠宇、电连技术、高伟电子、舜宇光学科技、小米集团。

风险

全球疫情加剧，宏观因素下行，中美贸易摩擦加剧，公司业绩不达预期。