核心要点

行情回顾

1、电力板块本周逆势上涨0.51%，在131个行业中排名第90位，表现优于沪深300指数的-1.08%。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，11月13日排名降至116位，但在11月14日回升至53位，显示板块有一定韧性。

2、本周电力板块主力资金净流出47.18亿元，机构资金对板块关注度下降。尤其是11月14日净流出19.30亿元，资金外流迹象明显。

3、个股涨跌分化明显，兆新股份上涨20.94%，拓日新能上涨18.86%，表现优异；新筑股份下跌8.39%，上海电力下跌6.90%。

4、截至11月14日，电力板块市盈率（TTM）为19.42倍，处于近一年93.80分位，估值较高；市净率（MRQ）为2.16倍，处于近一年58.27分位。

宏观解读

1、国家发改委和国家能源局联合发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行。

2、内蒙古自治区政府发布《全面推进美丽内蒙古建设筑牢我国北方重要生态安全屏障规划纲要（2025—2035年）》，提出到2030年新能源装机规模超过3亿千瓦，可再生电力消纳占比达到40%以上。

3、国家能源局发布指导意见，积极推动新能源与新兴产业融合互促发展。结合“东数西算”工程建设，统筹算力设施绿电需求和新能源资源禀赋，推动新能源基地与算力设施协同规划。

4、品胜集团旗下能源品牌PISEN VAULT发布光储兆瓦超充·绿电直连技术方案。该方案通过构网型储能、绿电直连等核心技术集成，使深圳示范站综合用电成本降至0.46元/度，较传统充电站降低约30%。

5、美国宾夕法尼亚州正式决定退出区域温室气体倡议，因电价飙升及数据中心需求激增，这标志着该州能源政策的重大转变。

行业要闻

1、AI算力需求引发全球电力供应紧张，美国预计到2028年，数据中心的总电力需求将达到约69吉瓦，存在约44吉瓦的电力缺口。

2、由于电力供应不足，英伟达总部所在地的两大数据中心可能闲置数年。当地公用事业公司无法提供足够的电力支持，导致项目进展缓慢。

3、多米尼加共和国近日遭遇全国性停电，部分电力已恢复。此次停电原因是国家圣佩德罗一号变电所发生故障。

投资建议

1、关注新能源消纳政策带来的投资机会：国家发改委和国家能源局发布的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》明确了到2030年每年新增2亿千瓦以上新能源的消纳目标，这为新能源行业的发展提供了政策保障。建议投资者关注在优质资源区位具有优势、项目开发效率高且融资成本低的绿色电力运营商。特别是海上风电领域，政策鼓励有序开发，集中送出，沿海地区就近消纳，相关企业有望受益于政策支持和市场需求的增长。

2、重视灵活性调节性电源的价值提升：随着新能源装机规模的快速增长，电力系统的调节需求日益增加。政策提出健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制，这将提升灵活性调节性电源的盈利能力和行业价值。建议投资者关注火电等传统电源企业在灵活性改造和参与电力市场中的机会，以及储能、虚拟电厂等新兴领域的投资潜力。

3、把握电力体制改革带来的红利：电力现货市场加速推进，基本实现全覆盖，这将有效实现价格发现和供需调节。在市场化交易机制下，火电企业通过抢发高价效益电，实现综合电价水平的超预期提升。建议投资者关注全国性火电央企，这些企业在全国范围内布局，能够灵活应对市场变化，受益于容量电价的提升和分红政策的积极导向。

风险提示

电力行业可能面临政策变化、燃料价格波动、电力需求不及预期等风险，投资者需警惕政策推进不及预期和市场波动带来的不确定性。