市场回顾:通胀风起,板块抢眼,年初以来推荐组合收益靓丽。三月以来大盘进入反弹行情,上证A 股和沪深300 指数分别上涨了11.76%和11.84%,食品饮料板块涨幅16.32%,相对收益明显,行业排名靠前。年初以来,我们推荐的组合大幅跑赢市场,不但相对收益明显,还取得了两位数的绝对收益,其中茅台、五粮液、古井涨幅喜人,安琪酵母绝对收益超30%。通胀预期升温,但短期对板块影响不大。

最新行业观点:高端白酒受益行业回暖,需求低迷拖累大众食品。近期调研反馈,白酒行业调整已然三年,回暖迹象愈发明显,高端白酒率先复苏,茅台五粮液最为受益,中档持续分化,区域扩张龙头弹性最大,春糖调研古井反馈最佳。大众品仍然受困于需求疲软,板块机会仍需等待,精选热点领域及业绩翻转个股。

个股观点更新:贵州茅台:遮不住的强劲增长,强力买入;五粮液:转折或超预期,市值仍被低估;洋河股份:经营稳健,持续增长可期;泸州老窖:经营持续回升,放眼未来;古井贡酒:走向全国的徽酒龙头;顺鑫农业:16年持续催化,业绩加速好转;安琪酵母:Q1 业绩靓丽,仍有超预期可能;海天味业:业绩靓丽,平台型公司正在兑现;双汇发展:业绩加速恢复,股息率提升至6%;汤臣倍健:牵手NBTY,四两拨千斤。

投资建议:白酒择时当下,食品等待细筛选。白酒行业回暖,建议优选高端白酒龙头茅台(目前库存极低,预收款创新高,率先复苏)、五粮液(Q1 回款大幅增加,加强价格管理,调整优化销售体系),以及中档强者品牌古井贡酒(走向全国化区域龙头)。中线配置老窖、洋河、顺鑫农业。继续关注高景气食品电商板块(放大格局看行业天花板)和安琪酵母(业绩仍存超预期可能,定位食品原料大供应商打开行业空间),以及汤臣倍健(牵手NBTY开启全球品牌整合战略的第一步)。