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润邦股份近日发布 公告，其全资子公司润邦重机与润邦海洋通过高新技术企业复审，两公司将继续享受国家高新技术企业所得税等优惠政策。

海风：产能释放，船舶与码头资源双重赋能，成长可期。（1）产能：

公司海上风电装备业务主要产品包括各类海上风电基础桩、导管架、海上风电安装作业平台、海洋工程起重机等。润邦海洋具备了为市场每年提供30 万吨海上风电基础桩和导管架的产能规模。（2）码头：目前公司旗下拥有两个码头，太仓润禾码头为五万吨级公共型件杂货码头，启东润邦海洋码头为海关监管五万吨级多功能码头，均为公司自有码头。

此外，公司正在通州湾筹建第三个自有码头。（3）船舶：由公司承建的3,000 吨自航式全回转起重船目前正在试航，将用于海上风电单桩基础、导管架、平台模块、升压站组件以及大型海上钢构等的吊装领域。

物料装备：定位高端，收购FLSmidth 集团旗下物料装备业务，开拓国际市场。公司物料搬运装备业务定位于中高端市场，拥有物料搬运装备品牌“杰马/GENMA”商标被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”，“杰马/GENMA”品牌起重机已逐步走向国际市场。2023 年上半年公司收购FLSmidth 集团旗下原蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）和山特维克（Sandvik）的全球散料装卸搬运业务，利于快速构建公司在全球散料装卸搬运系统装备领域的龙头地位。

船舶配套细分优势大，自有码头资源丰富。该业务受国际航运和船舶市场影响较大。公司自成立之初即开展船舶配套装备业务，通过多年的发展，公司积累了丰富的技术和经验，在相关细分市场优势较为明显。

目前公司旗下拥有两个码头，并将在通州建设第三个码头。

新旧业务齐赋能，双引擎驱动新增长。公司在通州湾积极推进“通州湾装备制造基地项目”，进一步在传统业务领域展开布局，并新增包括漂浮式海上风电基础、大兆瓦海上风电稳桩平台、LNG 清洁能源模块等在内的新产品，扩充公司高端装备业务的产能。

盈利预测：海风产能释放，船舶景气修复。我们预计公司2023-2025 年的营业收入分别为61.1/ 71.0/ 82.1 亿元，2023-2025 年归母净利润分别为0.7/ 3.9/ 4.3 亿元，对应的PE 分别为 55.6/ 9.6/ 8.7。给予2024E 的盈利11.3 倍PE 估值，对应目标价5 元，首次覆盖，给予 “买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期