事件：公司签订《欧洲某海上风电场单桩基础制造、供应和运输合同的公告》，公司将为欧洲某海风项目提供超大单桩产品，合同金额约10 亿元人民币，客户为全球领先的能源企业新客户，预计27 年开始交付。

欧洲海风核心国持续加码补贴政策：①英国：5 月12 日，英国政府为第七轮差价合约分配设置超5.44 亿英镑预算，单GW 装机最高获得2010万英镑奖励，同时设立浮式风电专项子预算，支持新兴技术产业链发展。

②丹麦：负补贴规则下，24 年3GW 海风拍卖全部流标，丹麦政府拟于25Q3 启动海风拍卖工作，并提供620 亿克朗财政支持。

首家SBTi 审核的海工企业，助力公司份额扩张：5 月8 日，蓬莱子公司正式收到科学碳目标倡议（Science Based Targets initiative，简称SBTi）审核通过的通知，成为全球风电海工基础装备行业首家通过SBTi 审核、并设定科学碳减排目标的企业。而英国CFD 合约激励，明确提出使用通过SBTi 审核的供应商，开发商可以额外获得奖励，使用公司基础结果助力业主拿到更多补贴，也加强公司份额扩张。

盈利预测与投资评级： 我们维持盈利预测，预计归母净利润为9.3/12.6/16.4 亿元，同增96%/35%/30%，对应PE 为19.5/14.4/11.1x，给予26 年20x 估值，对应目标价39.5 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧，政策不及预期，出口订单落地不及预期等。