投资要点

事件:公司发布2016 年中报,报告期内实现营收10.8 亿元,同比增长55.55%,净亏损4522 万,同比下滑209.93%。同时,公司三季报预告净利润变动区间为-8300 万~-5800 万元。

汽车后市场业务呈爆发增长,持续加大投入拖累短期业绩。

主要观点:

1)报告期内,营收同比增长55.55%,主要源于汽车后市场互联网业务营收4.42 亿元,同比大增497.99%;净亏损4522 万,主要源于汽车后市场互联网业务仍处于大力投入期,呈亏损状态。其中后市场毛利率5.04%,同比持平;汽车零部件制造毛利率29.29%,同比下降1.18 个百分点。

2)国内钢制车轮龙头,主业有望平稳增长。在国内,是上海大众、上汽通用、长安福特、比亚迪等各大整车厂的供应商;在国外,通过众多汽车零配件经销商切入国际车厂。我们认为,未来随着中高端产品占比不断提高,高端产能释放,主业有望持续稳步增长。

3)汽车超人打造“互联网+后市场”,拥抱万亿市场空间。公司积极转型互联网汽车,先后收购上海语境12.5%股权进军车联网,战略投资车友网1.65 亿元(10%股权)加码后市场,投资苏州智华4000 万元(20%股权)战略布局无人驾驶。公司围绕汽车超人平台,打造“后市场+车联网+智能汽车”的互联网汽车生态圈,预计2017 年迎来收获期,持续爆发增长。3)我们看好公司中长期发展,预计公司16-18 年备考EPS 分别为0.04 元、0.25 元和0.55 元,维持“增持”评级。

风险提示:转型新业务发展不及预期,主营下滑风险;