事件：公司公布2017 年三季报，营业收入20.7 亿，同比增长26.91%；归母净利润286.86 万元，同比增长105.11%。公司预计2017 年全年净利润约1500 万~6500 万。

点评

1、业绩增长符合预期，三季度盈利能力大幅改善。公司传统钢轮业务、汽车超人和汽车金融业务、高端设备（EPS）业务、新能源等各个方向均有显著进展，整体改善公司盈利能力。公司三季度单季盈利6792 万元，同比增长722.03%，实现了业绩上的大幅增长，我们相信四季度公司仍能保持较好的盈利能力。

2、传统业务稳定发展，加强与合资企业合作。钢轮业务稳定增长，2017 年上半年公司钢轮同比产销量增长超过10%，继续维护好现有客户，同时继续开拓与国内合资企业的合作。

3、汽车超人减亏以及汽车金融业务盈利能力逐步提升，使得公司在汽车后市场方向站稳脚跟，长期成长性将逐步显现。以“汽车超人”为核心品牌的汽车服务业务进展顺利，汽车金融业务发展迅速，与汽车后服务业务形成良性共振。

4、EPS 设备销售初见成效，新能源业务发展稳定，为公司业绩增长产生较大贡献。EPS 设备主要用于金属钢材表面除锈，公司跟美国TMW 公司合资成立公司，生产EPS 设备。在国内环保要求越来越严格的趋势下，传统的酸洗除锈污染很严重，EPS设备在市场上的认可度将越来越高，销售情况也将越来越好，未来必将为公司利润重要贡献。

5、盈利预测。随着汽车服务业务亏损逐渐减少和汽车金融盈利的加强，我们预计公司2017 年、2018 年净利润分别为0.5、2亿元，目前股价对应估值：156 倍、39 倍。

风险提示：汽车金融业务进展不及预期；EPS 进展不及预期。