业绩拐点确定，2016年因探索汽车后市场产生较大亏损，随着亏损情况的减少，以及传统钢轮业务的稳健增长和高端制造的高速增长，公司业绩走出低点。公司过去十年收入增长超10倍。公司公布2018年业绩快报，营业收入27.2亿元，比上年减少9.68%；归母净利润近1.7亿元，比上年增加214.82%。

钢轮业务发展稳健，技术储备丰富，公司被中国汽车工业协会评选为“中国汽车零部件车轮行业龙头企业”。钢制车轮业务经过20多年的经营，已经变得相当成熟，作为公司主业稳步发展。过去十年钢制车轮的营业收入稳步增加，2018年上半年达近7亿元，占总营业收入的47.42%。

高端制造业务迎来发展机遇，EPS环保设备助力钢材产业绿色生产。2017年金固股份“高端装备制造业务”营业收入1.08亿元，毛利率33.89%；而2018年半年度“高端装备制造业务”营业收入就达到了1.49亿元，毛利率48.81%。

汽车后市场业务重新梳理，门店业务和供应链业务分离，后者携手阿里、康众汽配打造天猫车站。2018年8月，金固股份旗下汽车后市场业务板块汽车超人联合阿里天猫汽车、康众汽配共同成立新的天猫车站，金固股份为第二大股东。原汽车超人品牌先后入股合作四川精典汽车、苏州名骏百盛、云南快易修等优质区域连锁品牌，汽服新零售布局初具规模，进入良性快速发展阶段。

盈利预测：公司公告2018年归母利润为1.7亿元，我们硕计2019年、2020年净利润分别为2.53亿元、3.16亿元，对应估值分别为42X和33.7X。推荐评级。

风险提示：汽车后市场业务进展不及预期；高端制造业务进展不及预期；下游整车行业增长不及预期。