投资建议

5G 网络的建设将推动运营商资本开支提升，带来通信板块行业性投资机会。随着5G 投资规模的提升，无线设备、IP&光通信设备、PCB、光纤光缆、光器件、测试设备、FPGA、天线、功放等主要建设环节将充分受益。我们梳理了5G 相关的通信板块重要子板块和公司，建议重点关注。

理由

主设备板块。5G 为完成网络的广泛覆盖无线网络建设将同比提升，2017 年无线通信设备市场规模442 亿美元。现有厂商包括华为、爱立信、诺基亚、中兴通讯等。由于华为在部分国家市场遇阻，市场红利将有利于爱立信、诺基亚和中兴通讯。2017 年IP&光设备市场规模310 亿美元，海外有线网络设备市场2018~2020 年增速预计为2.9%，我国有线网增速更高，国内厂商烽火通信将受益。

芯片板块。2017 年电信光器件市场规模约50 亿美元，随着前传光模块速度的提升和全网流量的扩容市场将呈增长态势，拥有芯片能力的龙头公司如 II-VI、Inphi 和国内龙头光迅科技将受益。FGPA市场在5G 建设初期将在无线网络中大量使用，特别在MassiveMIMO 天线电路中十分适合，FPGA 板块龙头Xilinx 将受益。同时基站设备功放将从LDMOS 向GaN 材料转化，建议关注PA 芯片龙头NXP、Qorvo 等。

光纤光缆板块。受益于高速光网络的建设，但短期由于国内FTTH建设的下行趋势，整体投资呈现平稳趋势，建议关注海外市场和高速网络的行业变化。

高频高速PCB 在5G 网络的应用规模提升将有利于通信板块比例占比主营收入较高的公司，如深南电路、沪电股份。相关测试设备需求也进入早周期，技术龙头公司Keysight、Anritsu、Viavi 和美国国家仪器等将受益。Massive MIMO 技术带来射频设备数量的大幅提升，利好射频板块相关公司。另外5G 建设对施工需求提升，运营对铁塔需求提升，建议关注中国通信服务和中国铁塔等标的。

盈利预测与估值

继续推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技等。

风险

网络建设不达预期。