行业近况

中金于5 月14-17 日在香港和深圳两地举办科技论坛及A 股公司交流会，并邀请消费电子、半导体/面板、通信、安防、AI 等领域A/H 代表性企业与投资人交流。

其中通信设备/云计算/工业互联网板块中，华为、中兴通讯、工业富联、光环新网、海能达、中际旭创、高新兴、海尔家电产业集团、智能云科、凌云光等公司分享行业和公司发展。

评论

华为事件导致短期波动，但不改我国5G 发展事实：2019 年5 月16 日，华为及其68 家附属公司被美国商务部加入Entity List 。华为声明将尽快就此事寻求救济和解决方案。5 月20 日，BIS 宣布向华为发布临时许可，有效期90 天。我们认为此次事件导致短期华为发展出现波动，对行业的影响仍需要观察；但波动不会改变行业的发展方向，也不会瞬间动摇我国在5G 领域的能力积累。此外我们认为国内5G 技术整机能力的发展领先全球，市场份额有望逐渐提升，但芯片器件级别能力仍要不断积累。华为预计2019 年末全球将有40 多个国家获5G 频谱，主要集中于3.5/2.6/0.7/ 2.3GHz，部分国家将发布毫米波频段；我国5G 发展将得益于人口规模优势，快于此前3G/4G，截至5 月已有52 款5G 终端发布，远超4G 同期。华为预计2025 年全球将有650 万5G 基站，28 亿用户，覆盖率达58%。另外，海能达国内专网业务也在恢复。

数据中心短期增速放缓，数据爆发推升长期需求：随着5G 连接能力进一步提升，连接成本变低，数据将更有效归集，推动云、大数据的发展，进而带动数据量高速增长，不断激发IDC 需求。Intel、Xilinx 季报指引中国区数据中心增速放缓，但我们认为一线城市数据中心仍处于供不应求的阶段，短期的增速波动不影响数据中心的需求进一步提升。光环新网稳步推进京沪数据中心建设，一线城市IDC资源业内领先，现有建成机柜约5 万台，上架率在70%-75%之间。中际旭创2Q19已经看到对北美云计算厂商业务的恢复性增长，预计2Q19 公司业务或出现恢复，对长期趋势保持乐观，此外北美某大客户将在下半年开始部署400G 光模块。

工业互联网提供“ABCDE”能力，向中小企业渗透中：工业富联基于自身多年设计生产经验，整合了网络、云平台、数据分析和企业资源管理能力打造无忧工厂。海尔COSMOPlat 基于“1”个工业互联网核心平台，围绕“7”个工业核心环节，提供“N”种行业能力，帮助中小企业转型。智能云科通过装备端、生产管理自动化服务客户，提供设备平台、APP、云盘、云眼等一系列整体方案。凌云光通过机器视觉赋能工业，提高自动化水平。各公司都认为工业互联网在公司提升内部效率方面有实际意义，提升了良率，降低了成本，可实现企业数字化转型，提供“ABC+DE”的能力：A（Analytics）、B（Big data）、C（Cloud/Computing）的能力和D（Domain，行业知识）、E（Evidence，事实）能力，对行业有理解和判断。解决实际问题后，工业互联网的接受度将逐渐提升。工业互联网在发展中面临各行业的问题，需要平台公司同客户合作形成方案。目前生态仍在发展中，但已经形成了较好的生态，规模平台超过50 家企业，为大量的中小企业赋能。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测及目标价不变。

风险

贸易摩擦升级导致行业发展出现波动。