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公司公告：2026 年7 月14 日晚，公司发布2026 年半年度业绩预告，公告显示，2026 年上半年公司预计实现归母净利润50.0-52.0 亿元，同比增长730.45%-763.67%；扣非归母净利润52.0-54.0 亿元，同比增长588.78%-615.27%。预计2026 年二季度实现归母净利润22-24 亿元，实现扣非后归母净利润22-24 亿元。

国信化工观点：1）石化板块：成品油出口套利与硫磺价格上涨贡献核心盈利，一体化优势凸显；2）PX-PTA-聚酯链：PX 景气向上，中游PTA 主被动降负荷价差显著提升；3）依托一体化炼化项目，下游新能源、新材料项目稳步推进。

投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。随着炼化行业供给侧优化，叠加需求端稳步增长，公司PX-PTA-聚酯链盈利能力显著修复；此外在供需错配下，硫磺价格快速上行，显著增厚公司利润。公司作为国内民营炼化龙头，拥有稀缺的成品油出口配额，一体化和规模化优势突出，化工品占比持续提升，盈利弹性巨大。2026 年上半年业绩预告大幅增长，验证了行业景气回升和公司的盈利能力。我们上调公司业绩预期，预计公司2026-2028 年实现归母净利润85.8/94.2/106.2 亿元（前值为54.9/61.4/66.2 亿元），同比增长911.1%/12.7%/9.4%，当前股价对应估值分别为13/12/11 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：环保政策的风险、安全生产的风险、原材料价格大幅波动的风险、新建产能投产不及预期的风险、产品价格及盈利能力下滑的风险、地缘政治的风险等。