我们认为3 月份的食品饮料行业依然焦灼。消费淡季的到来将限制白酒企业股票的反弹力度；而农业-食品产业链上游的膨胀又构成大众品企业的压制。在此情况下，凸显安全，规避负面因素，寻找正面驱动或许能够提供月度超额收益。

白酒企业预期一季报都将较为靓丽：茅台，五粮液，老窖，汾酒将实现50%左右的利润增速；古井，洋河，金种子等预期增速更高。但春节之后即显现的部分品种终端价格回调表明，白酒的消费淡季开始来临。以抗通胀为投资逻辑的高端产品或许表现弱于以经营管理改善、产品结构和销量增长为主的二三线品种。规避负面因素下，我们较为乐意给予二三线品种相对较高配置权重。

对于大众品龙头企业，来自基础农产品的价格上涨趋势并未缓解；虽然养殖环节的利润情况尚可，但潜在的原材料上涨趋势隐含养殖利润压缩的可能。从而补栏进度能否符合预期存在不确定性。所以，制造环节企业的配置存在概率问题。我们暂给予较轻权重。

同气温、成本挂钩且驱动因素偏正面的行业是啤酒行业。需求旺季，拉尼娜现象带来的同期高热，各地企业轮番调整产品价格等，或许能够带来乏善可陈的窗口期的波段机会。我们尝试给予燕京啤酒一定配置。

食品饮料行业3 月投资组合包括：泸州老窖，古井贡酒，洋河股份，燕京啤酒和双汇发展。权重分别为20%，25%，25%，15%，15%。