板块行情：行业小幅反弹符合预期 大行情尚缺乏条件

上周行业上涨1.48%，今年首次跑赢大盘1.4个百分点，符合我们上周行业有短期反弹的判断。但从行业上周前高后低的走势，以及1月份的年报预期，都表明持续性的行情缺乏基本面的支持。08-10年食品饮料行业上市公司的利润增长分别为-3%、76%和33%（未剔除新股影响），年均增速约为31%。剔除新股影响后，估计实际同比增速在25-30%。而根据我们覆盖的26家重点公司的盈利预测，11-13年净利润增速分别为47%、46%和39%。目前正处于行业景气高峰，短期进一步上调的空间不大，因此我们近期更看好低预期、调整幅度大的中小盘股。 本月推荐组合收益率3.26% 追溯调整南方食品复牌影响

2月份推荐组合（西王食品、好想你和五粮液）分别跑赢行业和大盘1.7个和1.6个百分点。即使下调盈利以后，西王食品和好想你12年PE也仅有20和19倍，调整已经比较到位。

另外，由于南方食品由于重组失败，股价大幅下跌。我们按照打开跌停后的平均成交价格，追溯修正了6月份的组合收益率。即使修正后的收益率，我们在过去8个多月中，相对行业和大盘仍有明显的超额收益。