财报关键数据

2016 上半年营业收入同比下降 11.9%至 18.28 亿元，归属股东净利润同比增长 5.98%至 1.90 亿元，业绩基本符合预期。公司预计， 2016年前三季净利润将同比增长 9.83%~34.23%。

投资要点

中标海上风电、特高压等高端工程项目， 保持市场竞争力受电缆主材铜价格下跌影响，公司上半年营业收入同比下降 11.9%。 沿着既定发展规划， 公司加大了在海上风电、特高压等高端市场的开拓力度， 保持市场竞争力，并促进业务结构优化。 公司中标的项目包括（但不限于）：江苏东台 200MW 海上风电工程钢丝铠装海底电缆项目、 国家电网锡盟—泰州特高压直流线路工程钢芯铝绞线项目、 青岛地铁三号线阻燃电力电缆项目、 沙特阿美吉赞 132kV 埋地电缆项目等。

金融业务稳步推进子公司“ 汉缆民间资本” 上半年收入同比下降 3.93%至 0.276 亿元，但净利润却同比增长 14.3%至 0.24 亿元，民间贷款业务总体经营良好。 据此前公告，2016 年 8 月初， 公司参股 34%的青岛青银金融租赁有限公司获银监会批准筹建， 公司金融业务向前再进一步。我们认为， 公司在金融领域积极拓展，能够增加闲置资金的使用效率， 实现资源优化配置，培育新的业绩增长点。

维持“增持”评级我们预计，公司于 2016-2018 年将实现当前股本下 EPS 0.124 元、 0.15 元、0.18 元，对应 36.5、 29.9、 25.7 倍 P/E。

风险提示业务拓展或不达预期；新产品开发或不达预期；行业竞争或加剧。