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摘要：公司客户覆盖北方华创、中微半导等知名半导体设备制造商。

看点一、半导体设备细分龙头，收购冠鸿智能注入成长动力。

看点二、半导体设备国产化方兴未艾，产能驱动增长确定性强。

看点三、布局固态电池干法设备，做具身智能时代卖铲人。

看点四、智能物流方案供应商，乘东风布局智能工业机器人。

今天和大家讲解一只半导体设备细分龙头-华亚智能。

正文

看点一、半导体设备细分龙头，收购冠鸿智能注入成长动力。

公司2024年收购冠鸿智能，基于其在智能物流系统、工业机器人制造和固态电池设备研发等领域的技术&客户积累，公司进入多元拓展期，发力固态电池设备以及智能机器人等新兴领域，打造第二/第三成长曲线。

2024年收购的冠鸿智能外，公司还通过全资子公司苏州华创产业投资发展有限公司使用自有资金进行对外投资，主要领域集中在公司下游行业，包括半导体设备维修、晶圆级封装测试以及医疗、新能源和半导体等行业设备供应商等，有助于公司增强对下游需求变化的灵敏度。

半导体设备结构件是公司营收增长的主要动力。据公司公告，公司2024年精密金属结构件业务中半导体设备领域占比50%以上，按50%计算则半导体设备结构件业务2019年至2024年CAGR=19.7%。

看点二、半导体设备国产化方兴未艾，产能驱动增长确定性强。

参考A股上市半导体设备公司成本结构，零部件环节占半导体设备成本约90%，可进一步细分为机械、电气、机电一体、气体/液体/真空系统、仪器仪表、光学和其他7大类，其中机械类价值量占比达20%-40%。

参考A股半导体设备厂商2024年毛利率表现，按40%-50%计算，则2024年我国机械类半导体设备零部件市场规模约为75.8亿美元。

半导体设备领域供应商需要严格且持续的供应商资质认证，且会深入参与终端产品的设计与开发环节，供应关系粘性较强。公司与超科林、捷普、ICHOR等知名半导体设备关键部件供应商建立了长期稳定的合作关系，终端配套客户包括 AMAT、Lam Research、Rudolph Technologies等全球主要半导体设备制造商以及屹唐股份、北方华创、中微半导等国内知名半导体设备制造商。

看点三、布局固态电池干法设备，做具身智能时代卖铲人。

前段设备价值量占比有望翻倍，冠鸿智能已斩获多笔订单。主流锂电池生产前/中/后段环节设备投资占比分别为39%/31%/ 30%，据部分固态电池端企业指出，干法工艺所需设备有望带动前段设备价值量占比翻倍提升。当前液态电池单GWh设备成本约1亿元，假设固态电池设备规模化量产后价值量略高，按1.5-2亿元/GWh、2030年出货量614.1GWh计算，当年固态电池前端设备市场规模有望达718-958亿元。

冠鸿智能旗下干法电极设备已获得头部多家电池企业的测试验证，并成功斩获多笔订单，客户主要为锂电池生产企业；据高工锂电，公司固态电池量产线交付周期压缩至4个月以内。2025年6月，冠鸿智能与海希通讯签订全固态电池200MWh生产线项目协议，生产线安装预计于2025Q4启动。

看点四、智能物流方案供应商，乘东风布局智能工业机器人。

公司2025年5月成立专注于智能机器人的苏州超视界机器人公司，迈出发展智能工业机器人第一步。公司具备以下技术优势：

• 自动驾驶算法积累。公司基于高精地图和SLAM算法、融合激光雷达等传感器的定位系统，具备智能工业机器人领域通用性；

• 机器人高精度运动控制。公司二次校准工艺使用伺服运动控制算法等技术，可帮助机器人完成焊接、喷涂等工序中的高精度操作；

• 机器人集群调度管理。公司具备AGV集群调度系统开发能力，自研调度系统可同时兼容百台以上AGV的运行调度。

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风险提示：

宏观经济波动风险；半导体行业景气度回落；新能源行业景气度回落；工业机器人研发进度不及预期；固态电池规模化量产不及预期；上游原材料涨价；测算存在误差，以实际为准。

参考资料：

20251119-华龙证券-华亚智能-003043-半导体设备细分龙头，固态电池&智能机器人铸造第二/三成长曲线

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