山西证券:山西证券股份有限公司公司债券受托管理事务报告（2025年度）

债券简称：23山证 C1 债券代码：115126.SZ

债券简称：23山证 C3 债券代码：115127.SZ

债券简称：23山证 C4 债券代码：148498.SZ

债券简称：24山证 01 债券代码：148788.SZ

债券简称：24山证 02 债券代码：148823.SZ

债券简称：24山证 04 债券代码：148934.SZ

债券简称：24山证 05 债券代码：524053.SZ

债券简称：25山证 K1 债券代码：524290.SZ

债券简称：25山证 01 债券代码：524329.SZ

债券简称：25山证 02 债券代码：524373.SZ

债券简称：25山证 C1 债券代码：524405.SZ

债券简称：25山证 C2 债券代码：524458.SZ山西证券股份有限公司公司债券受托管理事务报告

（2025年度）发行人山西证券股份有限公司（山西省太原市杏花岭区府西街69号山西国际贸易中心东塔楼29层）债券受托管理人

（广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座）

2026年6月

1重要声明

中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”、“受托管理人”）编制本报告的内容及信息均来源于山西证券股份有限公司（以下简称“山西证券”、“发行人”或“公司”）对外披露的《山西证券股份有限公司2025年年度报告》等相关公开信息披露文件、发行人提供的证明文件以及第三方中介机构出具的专业意见。本报告中的“报告期”是指2025年1月1日至2025年12月31日。

本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信证券所作的承诺或声明。

2目录

重要声明..................................................2

目录....................................................3

第一节公司债券概况.............................................4

第二节公司债券受托管理人履职情况.....................................11

第三节发行人2025年度经营情况和财务状况................................14

第四节发行人募集资金使用及专项账户运作情况................................18

第五节发行人信息披露义务履行的核查情况..................................22

第六节公司债券本息偿付情况........................................23

第七节发行人偿债意愿和能力分析......................................24

第八节增信机制、偿债保障措施的执行情况及有效性分析............................25

第九节债券持有人会议召开情况.......................................26

第十节公司债券的信用评级情况.......................................27

第十一节发行人信息披露事务负责人的变动情况................................28

第十二节与发行人偿债能力和增信措施有关的其他情况及受托管理人采取的

应对措施.................................................29

第十三节发行人在公司债券募集说明书中约定的其他义务的执行情况...........30

第十四节专项品种公司债券应当披露的事项..................................31

3第一节公司债券概况

一、发行人名称

中文名称：山西证券股份有限公司

英文名称：SHANXI SECURITIES COMPANYLIMITED

二、公司债券基本情况截至2026年6月30日1存续的由中信证券受托管理的发行人债券基本情况如

下：

（一）山西证券股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行次级债券

(第一期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2023年面向专业投资

者非公开发行次级债券(第一期)

债券简称 23山证 C1

债券代码 115126.SZ起息日2023年7月18日到期日2026年7月18日

截至报告期末债券余额10.00

截至报告期末的利率（%）3.45

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

交易场所深圳证券交易所主承销商中德证券有限责任公司中信证券股份有限公司受托管理人中信证券股份有限公司债券约定的选择权条款名称不适用报告期内选择权条款的触发或执行情况不适用行权日不适用

（二）山西证券股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行次级债券

(第二期)

单位：亿元币种：人民币

1本报告中截至2026年6月30日存续债券，不包含2026年1-6月新发债券以及短期公司债券。

4债券名称山西证券股份有限公司2023年面向专业投资

者非公开发行次级债券(第二期)

债券简称 23山证 C3

债券代码 115127.SZ起息日2023年9月11日到期日2026年9月11日

截至报告期末债券余额10.00

截至报告期末的利率（%）3.48

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

（三）山西证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券(第

一期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2023年面向专业投资

者公开发行次级债券(第一期)

债券简称 23山证 C4

债券代码 148498.SZ起息日2023年11月10日到期日2026年11月10日

截至报告期末债券余额15.00

截至报告期末的利率（%）3.45

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

5（四）山西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第

一期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2024年面向专业投资

者公开发行公司债券(第一期)债券简称24山证01

债券代码 148788.SZ起息日2024年6月24日到期日2027年6月24日

截至报告期末债券余额18.00

截至报告期末的利率（%）2.19

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

（五）山西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第

二期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2024年面向专业投资

者公开发行公司债券(第二期)债券简称24山证02

债券代码 148823.SZ起息日2024年7月22日到期日2027年7月22日

截至报告期末债券余额17.00

截至报告期末的利率（%）2.14

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

交易场所深圳证券交易所主承销商中德证券有限责任公司中信证券股份有限公司

6受托管理人中信证券股份有限公司

债券约定的选择权条款名称不适用报告期内选择权条款的触发或执行情况不适用行权日不适用

（六）山西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第

三期)(品种二)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2024年面向专业投资

者公开发行公司债券(第三期)(品种二)债券简称24山证04

债券代码 148934.SZ起息日2024年10月17日到期日2027年10月17日

截至报告期末债券余额18.00

截至报告期末的利率（%）2.25

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

（七）山西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第

四期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2024年面向专业投资

者公开发行公司债券(第四期)债券简称24山证05

债券代码 524053.SZ起息日2024年12月5日到期日2027年12月5日

截至报告期末债券余额7.00

截至报告期末的利率（%）2.03

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本

7金的兑付一起支付。

（八）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司

债券(第一期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2025年面向专业投资

者公开发行科技创新公司债券(第一期)

债券简称 25山证 K1

债券代码 524290.SZ起息日2025年6月3日到期日2028年6月3日

截至报告期末债券余额5.00

截至报告期末的利率（%）1.90

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

（九）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第

一期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2025年面向专业投资

者公开发行公司债券(第一期)债券简称25山证01

债券代码 524329.SZ起息日2025年6月19日到期日2028年6月19日

8截至报告期末债券余额20.00

截至报告期末的利率（%）1.85

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

（十）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第

二期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2025年面向专业投资

者公开发行公司债券(第二期)债券简称25山证02

债券代码 524373.SZ起息日2025年7月21日到期日2028年7月21日

截至报告期末债券余额10.00

截至报告期末的利率（%）1.83

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

（十一）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券

(第一期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2025年面向专业投资

者公开发行次级债券(第一期)

9债券简称 25山证 C1

债券代码 524405.SZ起息日2025年9月11日到期日2028年9月11日

截至报告期末债券余额10.00

截至报告期末的利率（%）2.30

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

（十二）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券

(第二期)

单位：亿元币种：人民币债券名称山西证券股份有限公司2025年面向专业投资

者公开发行次级债券(第二期)

债券简称 25山证 C2

债券代码 524458.SZ起息日2025年9月26日到期日2028年9月26日

截至报告期末债券余额15.00

截至报告期末的利率（%）2.43

还本付息方式本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

10第二节公司债券受托管理人履职情况

报告期内，受托管理人依据《公司债券发行与交易管理办法》《公司债券受托管理人执业行为准则》和其他相关法律、法规、规范性文件及自律规则的规定以及《山西证券股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行次级债券受托管理协议》《山西证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券受托管理协议》《山西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券受托管理协议》《山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券受托管理协议》（以下合称《受托管理协议》）的约定，持续跟踪发行人的信息披露情况、资信状况、募集资金使用情况、债券本息偿付情况、偿债保障措施实

施情况等，并督促发行人履行债券募集说明书、受托管理协议中所约定的义务，积极行使债券受托管理人职责，维护债券持有人的合法权益。

一、持续关注发行人资信情况、督促发行人进行信息披露

报告期内，受托管理人持续关注发行人资信状况，按月定期全面排查发行人重大事项发生情况，持续关注发行人信息披露情况。报告期内，受托管理人根据相关法律、法规等监管规定及债券受托管理协议约定，及时开展督导工作，包括督促发行人按时完成定期信息披露、督促发行人就相关事项及时履行临时信息披露义务。报告期内，发行人披露了取消监事会并修订《公司章程》及该事项进展等重大事项临时公告，发行人信息披露情况详见“第五节发行人信息披露义务履行的核查情况”。

二、披露受托管理事务报告

报告期内，受托管理人正常履职，于2025年6月27日在深圳证券交易所网站（www.szse.cn）公告了《山西证券股份有限公司公司债券受托管理事务报告（2024年度）》。

针对报告期内发行人发生的重大事项，受托管理人披露了临时受托管理报告，具体情况如下：

序号报告披露时间临时受托管理报告名称公告场所披露事项

11中信证券股份有限公司关于

取消监事会并山西证券股份有限公司取消深圳证券12025年12月15日修订《公司章监事会并修订《公司章程》交易所程》的受托管理事务临时报告中信证券股份有限公司关于山西证券股份有限公司取消取消监事会并深圳证券

22025年12月30日监事会并修订《公司章程》修订《公司章

交易所事项进展的受托管理事务临程》事项进展时报告

三、持续监测及排查发行人信用风险情况

报告期内，受托管理人持续关注发行人信用风险变化情况，持续监测对发行人生产经营、债券偿付可能造成重大不利影响的情况。根据监管规定或者协议约定，开展信用风险排查，研判信用风险影响程度，了解发行人的偿付意愿，核实偿付资金筹措、归集情况，评估相关投资者权益保护措施或者风险应对措施的有效性。

报告期内，发行人资信状况良好，偿债意愿正常。

四、持续关注增信措施

23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、24山证 02、24山证 04、

24山证 05、25山证 K1、25山证 01、25山证 02、25山证 C1和 25山证 C2无增信措施。

五、监督专项账户及募集资金使用情况

报告期内，23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、24山证 02、

24山证04和24山证05均不涉及募集资金使用，且截至报告期初，募集资金已全部使用完毕。

报告期内，25山证 K1、25山证 01、25山证 02、25山证 C1和 25山证 C2募集资金全部使用完毕前，受托管理人持续监督并按照监管要求和协议约定定期检查发行人债券募集资金存储、划转和使用情况，按照监管协议的约定监督募集资金专项账户运作情况，具体情况详见“第四节发行人募集资金使用及专项账户运作情况与核查情况”。受托管理人及时向发行人传达法律法规和规定、监管政

12策要求和市场典型案例，提示发行人按照募集说明书约定用途合法合规使用募集资金。

六、召开持有人会议，维护债券持有人权益

受托管理人按照《债券受托管理协议》《山西证券股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行次级债券债券持有人会议规则》《山西证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券债券持有人会议规则》《山西证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券债券持有人会议规则》和《山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券债券持有人会议规则》（以下合称《债券持有人会议规则》）约定履行受托管理职责，维护债券持有人的合法权益。报告期内，未发现发行人存在触发召开持有人会议的情形，23 山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、24 山证 02、24 山证

04、24山证 05、25山证 K1、25山证 01、25山证 02、25山证 C1和 25山证 C2

不涉及召开持有人会议事项。

七、督促发行人按时履约

报告期内，受托管理人已督促 23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证

01、24山证02、24山证04和24山证05按期足额付息，受托管理人将持续掌握

受托管理债券还本付息等事项的资金安排，督促发行人按时履约。

报告期内，25山证 K1、25山证 01、25山证 02、25山证 C1、25山证 C2不涉及兑付兑息事项。受托管理人将持续跟进受托管理债券还本付息等事项的资金安排，督促发行人按时履约。

13第三节发行人2025年度经营情况和财务状况

一、发行人经营情况

公司主要业务板块覆盖了财富管理、证券自营、资产管理、投资银行、期货

经纪、研究、柜台交易、私募股权投资、国际业务等。

2024年度及2025年度，公司各主营业务收入情况如下表：

2024年度及2025年度公司主营业务收入情况

单位：亿元，%

2025年度2024年度

项目金额占比金额占比

财富管理业务13.5040.2910.4133.03

自营业务13.0538.9410.8334.37

资产管理业务2.467.342.869.06

投资银行业务1.855.522.909.21

期货经纪业务1.785.311.715.42

大宗商品交易及风险管理业务0.441.312.497.91

其他及抵消项目0.431.280.321.00

合计33.51100.0031.52100.00

2024年度及2025年度，公司主营业务支出情况如下表：

2024年度及2025年公司主营业务支出情况

单位：亿元，%

2025年度2024年度

项目金额占比金额占比

财富管理业务8.0636.136.8929.66

自营业务5.6425.284.8120.71

资产管理业务1.406.281.586.80

投资银行业务2.8112.603.5215.15

期货经纪业务1.546.901.657.10

大宗商品交易及风险管理业务0.281.262.239.60

其他及抵消项目2.5911.612.5510.98

142025年度2024年度

项目金额占比金额占比

合计22.31100.0023.24100.00

2024年度及2025年度，公司主营业务毛利润情况如下表：

2024年度及2025年度公司主营业务毛利润情况

单位：亿元项目2025年度2024年度

财富管理业务5.443.52

自营业务7.416.02

资产管理业务1.061.27

投资银行业务-0.96-0.61

期货经纪业务0.240.06

大宗商品交易及风险管理业务0.170.27

其他及抵消项目-2.16-2.24

合计11.208.29

2024年度及2025年度，公司主营业务毛利率情况如下表：

2024年度及2025年度公司主营业务毛利率情况

项目2025年度2024年度

财富管理业务40.32%33.79%

自营业务56.81%55.56%

资产管理业务43.17%44.64%

投资银行业务-51.88%-21.06%

期货经纪业务13.29%3.24%

大宗商品交易及风险管理业务37.17%10.71%

合计33.41%26.29%

2024年度至2025年度，公司财富管理业务营业收入增加，在营业收入中占

比从2024年的33.03%增加至2025年40.29%；自营业务营业收入增加，占比从

2024年的34.37%增加至2025年的38.94%；资产管理业务营业收入减少，占比

从2024年的9.06%下降至2025年的7.34%；投资银行业务营业收入减少，占比

15从2024年的9.21%下降至2025年的5.52%；期货经纪业务营业收入增加，但占

比从2024年的5.42%下降至2025年的5.31%；大宗商品交易及风险管理业务营

业收入减少，占比从2024年的7.91%下降至2025年的1.31%。

面对复杂的经营环境，公司立足主责主业，强化功能定位，坚定执行公司十四五战略规划，主动服务国家战略和区域发展大局，积极把握市场机遇，明确工作抓手，加快科技赋能，构建核心能力，加强全面风险管理，提质增效，扎实做好金融“五篇大文章”，持续推动服务实体经济和财富管理转型，不断提升自身综合金融服务能力。财富管理业务践行产品化、机构化、数字化转型方向，持续提升服务能力，服务生态日趋完善。企业金融业务坚持行业化、区域化、资本化、一体化工作方针，推进全链条全生命周期综合金融服务，持续提升执业质量。资产管理条线加快多资产、多策略、多工具布局，连续第四年实现收入增长。FICC业务有效控制应对风险，投资收益率保持较高水平。权益自营业务全面压降方向性风险敞口，持续布局新质生产力。加快推动股票和债券销售、研究定价、机构客户服务、战略客户服务四大核心能力建设。公司全面加强风控合规管理，实现纵向覆盖境内外各级子公司及分支机构，横向覆盖各类业务、场景及人员，母子公司全业务链条“垂直”一体化穿透式管控，健全全方位监督执行机制，精细化开展风控合规管理，严守风险合规底线。

二、发行人2025年度财务情况

发行人主要财务数据及财务指标情况如下：

单位：亿元变动比例变动比例超过序号项目2025年末2024年末

（%）30%的，说明原因

1总资产817.84806.611.39-

2总负债629.99623.681.01-

3净资产187.84182.932.68-

4归属母公司股东的净资产185.09179.703.00-

5资产负债率（%）69.0570.57-2.15-

6流动比率2.272.136.57-

7速动比率2.272.136.57-

168期末现金及现金等价物余额283.26288.79-1.91-

单位：亿元变动比例变动比例超过序号项目2025年度2024年度

（%）30%的，说明原因

1营业收入33.5131.526.31--

2营业成本22.3123.24-4.00-

主要系营业收入

3利润总额11.308.2536.97

增长所致

4净利润8.896.9128.65-

5归属母公司股东的净利润9.247.1229.78-

息税折旧摊销前利润

621.9821.283.29-

（EBITDA）主要系代理买卖证券收到的现金

净额、为交易目的

7经营活动产生的现金流净额0.2180.66-99.74

而持有的金融资产净减少额等流入减少所致主要系取得其他权益工具投资支

8投资活动产生的现金流净额-4.73-2.50-89.20

付的现金大幅增加所致主要系2025年公司偿还债务支付的现金较2024年

9筹资活动产生的现金流净额-0.88-28.6396.93大幅减少，同时发

行债券收到的现金基本保持稳定所致

10 EBITDA全部债务比 5.52% 5.08% 8.66-

主要系营业收入

11利息保障倍数2.451.8135.36

增加所致主要系利润总额

12 EBITDA利息保障倍数 2.82 2.10 34.29

增加所致

17第四节发行人募集资金使用及专项账户运作情况

一、报告期内债券募集资金使用情况

（一）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公

司债券(第一期)

单位：亿元币种：人民币

债券简称 25山证 K1

债券代码 524290.SZ

募集资金总额5.00

约定的募集资金用途本期债券募集资金扣除发行费用后，不低于

70%募集资金将投向科技创新领域或对发行

前12个月内的科技创新领域相关投资支出

进行置换，剩余募集资金将用于补充流动资金或偿还到期债务。

报告期内募集资金使用金额4.50

截至报告期末募集资金使用金额4.50

截至报告期末募集资金余额0.50截至报告期末募集资金实际使用情况（包已使用4.5亿元资金全部用于科创领域投资括实际使用和临时补流）报告期内募集资金是否按照约定用途使用

（包括按募集说明书约定以及涉及变更的是按披露的变更公告约定）报告期内是否变更募集资金用途否变更募集资金用途履行的程序及信息披露不适用情况（如发生变更）

募集资金变更后的用途（如发生变更）不适用报告期内募集资金实际使用情况是否与发是行人定期报告披露内容一致截至报告期末募集资金是否存在违规使用否情况

违规使用的具体情况（如有）不适用

募集资金违规使用的，是否已完成整改及不适用

整改情况（如有）报告期内专项账户运作情况运作规范

（二）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券

(第一期)

18单位：亿元币种：人民币

债券简称25山证01

债券代码 524329.SZ

募集资金总额20.00

约定的募集资金用途本次募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券。

报告期内募集资金使用金额20.00

截至报告期末募集资金使用金额20.00截至报告期末募集资金余额0截至报告期末募集资金实际使用情况（包已使用资金全部用于偿还公司债务括实际使用和临时补流）报告期内募集资金是否按照约定用途使用

违规使用的具体情况（如有）不适用

募集资金违规使用的，是否已完成整改及不适用

整改情况（如有）报告期内专项账户运作情况运作规范

（三）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券

(第二期)

单位：亿元币种：人民币债券简称25山证02

债券代码 524373.SZ

募集资金总额10.00

约定的募集资金用途本次募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券。

报告期内募集资金使用金额10.00

截至报告期末募集资金使用金额10.00截至报告期末募集资金余额0截至报告期末募集资金实际使用情况（包已使用资金全部用于偿还公司债务

19括实际使用和临时补流）

报告期内募集资金是否按照约定用途使用

违规使用的具体情况（如有）不适用

募集资金违规使用的，是否已完成整改及不适用

整改情况（如有）报告期内专项账户运作情况运作规范

（四）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券

(第一期)

单位：亿元币种：人民币

债券简称 25山证 C1

债券代码 524405.SZ

募集资金总额10.00

约定的募集资金用途本次募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券。

报告期内募集资金使用金额10.00

截至报告期末募集资金使用金额10.00截至报告期末募集资金余额0截至报告期末募集资金实际使用情况（包已使用资金全部用于偿还公司债务括实际使用和临时补流）报告期内募集资金是否按照约定用途使用

募集资金变更后的用途（如发生变更）不适用报告期内募集资金实际使用情况是否与发是行人定期报告披露内容一致截至报告期末募集资金是否存在违规使用否

20情况

违规使用的具体情况（如有）不适用

募集资金违规使用的，是否已完成整改及不适用

整改情况（如有）报告期内专项账户运作情况运作规范

（五）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券

(第二期)

单位：亿元币种：人民币

债券简称 25山证 C2

债券代码 524458.SZ

募集资金总额15.00

约定的募集资金用途本次募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券。

报告期内募集资金使用金额15.00

截至报告期末募集资金使用金额15.00截至报告期末募集资金余额0截至报告期末募集资金实际使用情况（包已使用资金全部用于偿还公司债务括实际使用和临时补流）报告期内募集资金是否按照约定用途使用

违规使用的具体情况（如有）不适用

募集资金违规使用的，是否已完成整改及不适用

整改情况（如有）报告期内专项账户运作情况运作规范

发行人募集资金由专户划转至公司一般户后，最终均按照募集说明书约定用于偿还到期债务；上述债券募集资金使用与募集说明书承诺的用途和使用计划一致，募集资金流向清晰可辨。

21第五节发行人信息披露义务履行的核查情况

一、发行人定期报告披露情况

报告期内，发行人按照募集说明书约定及监管规定按时披露了定期报告，相关披露情况如下：

序号报告披露时间定期报告名称公告场所山西证券股份有限公司2024年年度深圳证券交易所

12025年4月26日

报告山西证券股份有限公司2025年半年深圳证券交易所

22025年8月28日

度报告

针对发行人上述定期报告，中信证券已按照深圳证券交易所的要求核查了发行人董事、监事、高级管理人对定期报告的书面确认情况。

二、发行人重大事项的临时报告披露情况

报告期内，发行人关于重大事项的临时报告披露情况如下：

序号报告披露时间临时报告名称公告场所披露事项董事会审议通过了取消监山西证券关于第

事会及修订《公司章程》四届董事会第二

12025年12月9日深圳证券交易所等议案，并提

十八次会议决议交公司2025年第一次临的公告时股东大会审议山西证券2025股东大会审议通过了取消

42025年12月26日年第一次临时股深圳证券交易所监事会及修订《公司章程》

东大会决议公告等议案经核查，报告期内，发行人按照募集说明书和相关协议约定履行了信息披露义务，未发现发行人存在应披未披、披露不及时或者披露信息不准确的情形。

22第六节公司债券本息偿付情况

报告期内，受托管理人已督促发行人相关债券按期足额支付应付利息，受托管理人持续掌握受托债券还本付息等事项的资金安排，督促发行人按时履约。发行人报告期内相关债券具体偿付情况如下：

23山证 C1已于 2025年 7月 18日足额偿付利息；

23山证 C3已于 2025年 9月 11日足额偿付利息；

23山证 C4已于 2025年 11月 10日足额偿付利息；

24山证01已于2025年6月24日足额偿付利息；

24山证02已于2025年7月22日足额偿付利息；

24山证04已于2025年10月17日足额偿付利息；

24山证05已于2025年12月5日足额偿付利息。

报告期内，25山证 K1、25山证 01、25山证 02、25山证 C1、25山证 C2不涉及兑付兑息事项。中信证券将持续掌握受托管理债券还本付息、赎回、回售等事项的资金安排，督促发行人按时履约。

23第七节发行人偿债意愿和能力分析

一、发行人偿债意愿情况

报告期内，23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、24山证 02、

24山证 04和 24山证 05已按期足额付息，25山证 K1、25山证 01、25山证 02、

25山证 C1、25山证 C2不涉及兑付兑息事项，未出现债券兑付兑息违约情形，发

行人偿债意愿正常。

二、发行人偿债能力分析近两年主要偿债能力指标统计表指标（合并口径）2025年末/2025年度2024年末/2024年度

流动比率2.272.13

速动比率2.272.13

资产负债率（%）69.0570.57

EBITDA利息保障倍数 2.82 2.10

从短期偿债指标来看，2024年末及2025年末，发行人流动比率分别为2.13、

2.27，速动比率分别为2.13、2.27。

从长期偿债指标来看，2024年末及2025年末，发行人资产负债率分别为

70.57%和69.05%，同比下降2.15%。发行人长期偿债能力较为稳定。

从 EBITDA利息保障倍数来看，2024年度、2025年度，发行人 EBITDA利息保障倍数分别为2.10和2.82，2025年度同比上升34.29%。公司盈利能力较好，利润足以覆盖公司的利息费用支出，可保障公司有较高的偿债能力。

报告期内，发行人生产经营及财务指标未出现重大不利变化，发行人偿债能力正常。

24第八节增信机制、偿债保障措施的执行情况及有效性分析

一、增信机制及变动情况

23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、24山证 02、24山证 04、

24山证 05、25山证 K1、25山证 01、25山证 02、25山证 C1和 25山证 C2无增信机制。

二、偿债保障措施变动情况

报告期内，发行人偿债保障措施未发生重大变化。

三、偿债保障措施的执行情况及有效性分析

发行人制定《债券持有人会议规则》，聘请债券受托管理人，设立专门的偿债工作小组，按照要求履行信息披露义务。报告期内，未发现 23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、24山证 02、24山证 04、24山证 05、25山证 K1、

25山证 01、25山证 02、25山证 C1和 25山证 C2偿债保障措施的执行情况和有效性存在异常。

25第九节债券持有人会议召开情况

报告期内，未发现发行人存在触发召开持有人会议的情形，23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、24山证 02、24山证 04、24山证 05、25山证

K1、25山证 01、25山证 02、25山证 C1和 25山证 C2不涉及召开持有人会议。

26第十节公司债券的信用评级情况中诚信国际信用评级有限责任公司于2025年6月24日出具了《2025年度山西证券股份有限公司跟踪评级报告》，维持发行人主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定。根据募集说明书，23山证 C1、23山证 C3、23山证 C4、24山证 01、

24山证 02、24山证 04、24山证 05、25山证 K1、25山证 01、25山证 02、25山

证 C1和 25山证 C2未披露债券评级，未设置跟踪评级安排。

作为上述公司债券的受托管理人，中信证券特此提请投资者关注上述公司债券的相关风险，并请投资者对相关事项作出独立判断。

27第十一节发行人信息披露事务负责人的变动情况

报告期内，发行人信息披露事务负责人未发生变动。

28第十二节与发行人偿债能力和增信措施有关的其他情况及受

托管理人采取的应对措施

报告期内，发行人未发生与其偿债能力有关的其他情况。中信证券将持续关注发行人相关情况，督促发行人及时履行信息披露义务并按募集说明书约定采取相应措施。

29第十三节发行人在公司债券募集说明书中约定的其他义务的

执行情况

一、其他义务的执行情况

（一）募集资金使用承诺

发行人在募集说明书中就募集资金使用承诺如下：

“发行人承诺将严格按照募集说明书约定的用途使用本期债券的募集资金，不用于弥补亏损和非生产性支出，不用于缴纳土地出让金。

发行人承诺，如在存续期间变更募集资金用途，将履行相关程序并及时披露有关信息。”

（二）投资者保护措施

发行人在募集说明书中设置偿债计划和保障措施、违约情形及其解决措施等投资者保护措施。

报告期内，未发现上述承诺执行异常，发行人未发生触发投资者保护措施的情形。

二、其他事项无

30第十四节专项品种公司债券应当披露的事项

一、科技创新（或创新创业）公司债券情况

（一）山西证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公

司债券(第一期)

单位：亿元币种：人民币

债券简称 25山证 K1

债券代码 524290.SZ

截至报告期末债券余额5.00

报告期内募集资金使用情况已使用4.5亿元资金全部用于科创领域投资

截至报告期末科创（或双创）项

-目进展情况截至报告期末促进科技创新发发行人属于证券公司，符合《关于进一步支持发行科技创展效果新债券服务新质生产力的通知》(深证上(2025)449号)发行

科技创新公司债主体的要求，25山证K1为科技创新债券，

25山证 K1募集资金用于科创领域投资，支持科技创新领

域发展截至报告期末基金产品的运作

-情况（如有）

其他需说明的事项-

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