事件描述

弘高创意发布公司2016 年一季报，一季度实现营业收入7.71 亿元，同比上升25.27%，毛利率19.06%，同比上涨2.09%，实现归属于母公司所有者净利润0.70 亿元，同比上升60.29%，一季度EPS0.17 元。

事件评论

1 季度营收利润同比上升：公司1 季度订单签约量较去年同期增长，实现营收7.71 亿元，同比上升25.27%，毛利率同比上涨2.09%，费用方面，由于公司进行集约化管理导致销售费用同比减少39.93%，由于偿还借款利息减少导致财务费用同比下降52.65%，叠加资产减值损失同期减少0.06 亿元，最终实现净利润0.70 亿元，同比上升60.29%。

公司加大销售力度并进行集约化管理，使得公司的净利润增加。预计1-6 月归属净利同比44%——89%，对应EPS 0.39-0.48 元，其中预计Q2 EPS 0.22——0.31 元。

布局VBD 综合模式：由于未能在交易条款以及后续发展计划等方面达成一致， 公司与盖得软件终止合作， 但公司长期布局VBD（VR+BIM_DESIGN）综合模式， 通过VR 增加业主体验，BIM 打通产业前端入口，DESIGN 提升设计能力，不断提高公司的综合管控和技术服务能力，业绩后续增长有望加快。

内升式增长和外延式发展并驾齐驱：公司2015 年新签订单金额近50亿元，2016 年4 月与宏逸置业签订关联交易和他，项目金额1186 万元，根据公司在手订单和新签订单情况，业绩后续有望增长加速。同时公司不断加强并购整合力度，15 年成功并购东方辉煌，未来外延式发展和内升式增长将利于公司扩大市场规模。

预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.94 元、1.14 元，对应PE分别为29、24 倍，给予“增持”评级。