本报告关注点:

前三季度机械行业整体业绩较为低迷;

自上而下,关注油气钻采设备、铁路设备和航天军工板块,回避工程机械、矿山机械、重型机械、船舶等强周期行业;

自下而上,关注部分业绩优异,成长性良好的个股。

投资要点:

机械行业上市公司业绩持续低迷。2013年前三季度,机械行业上市公司共实现营业收入6324.64亿元,同比下降5.85%;实现归属母公司净利润317.57亿元,同比下降26.26%;行业上市公司总体毛利率为19.36%,同比下降0.68个百分点;净利率为5.02%,ROE为4.76%。

行业整体处于景气低谷,深入发掘成长性较好细分板块。2013年,我国经济实现缓慢复苏,制造业相关领域复苏缓慢,我们认为机械行业中周期性强的细分行业机会不强,建议关注受经济周期影响不大的板块以及个别具备成长性的个股。板块方面:关注受益于上游勘探开发资本支出持续增长,需求相对稳定,并受益非常规能源开发的油气钻采机械板块;受益铁路投资明确,机构改革后货车、动车组等招标开始启动具有交易性机会的铁路设备板块;以及军费投入稳定、受周边局势不确定影响而受益的航天军工板块。从规避风险的角度,回避受经济周期影响大,业绩持续下滑的的工程机械、船舶海工、矿山机械、能源化工、通用基础和机床板块。

机械行业下半年投资建议。我们维持机械行业“增持”的投资评级,从两条主线精选出以下个股:一、自上而下的角度,我们建议关注:铁路设备板块中的中国北车(601299)和中国南车(601766);航天军工板块中的哈飞股份(600038)和海特高新(002023);油气钻采板块中的杰瑞股份(002353)、吉艾科技(300228)和惠博普(002554)。二是自下而上选择具有成长潜力的小盘股,如森远股份(300210)、安徽合力(600761)、新研股份(300159)、天广消防(002509)、聚龙股份(300202)、隆华节能(300263)和富瑞特装(300228)等。

风险提示:注意国内基建、房地产等固定资产投资增速下滑的风险;国际经济环境不确定性风险。