投资要点:

预计2014年机械行业增长10%左右。我们认为随着房价和物价的持续上升,2014年整体宏观经济面临下行风险,将给机械行业带来需求增速回落的压力,我们预计2014年机械行业收入增长在10%左右,将低于2013年15%左右的水平。

环保:污染治理已到不能再拖的临界点。:我国环境污染已经到了持续时间长、影响区域广泛的大面积爆发阶段,环境污染治理再也拖不起。大气污染防治仍将是未来3-5年内的治理重点,经历了2013年的估值提升和盈利增长双重红利后,2014年仍将获得强有力的基本面支持;水处理关键在于技术升级,尤其是膜技术的推广应用,以及农村水处理市场的启动;固废处理主要看垃圾焚烧项目的实施。

高铁:正在成为中国的外交名片。2013年国内铁路投资预计为6600亿,预计未来2年年均投资7000亿左右,进入平稳期。在2013年下半年,国务院总理先后在东南亚、中亚、东欧多国积极推销中国的高铁技术,未来中国高铁技术走出国门值得期待。2012年我国新增城市轨道交通里程350公里左右,新增运营车辆2600多辆,年投资额近3000亿元,城市轨道交通渐入高潮,预计未来仍将保持较高的投资水平。在国内高铁、国际高铁和地铁建设的3重拉动下,预计龙头公司中国南车、中国北车未来可实现持续稳步增长。

军工:军品资产证券化逐渐放开。2012年我国国防支出达到6691.92亿元,占GDP的比重为1.29%,落后于经济增速。2013年中国重工和中航集团下属的航空动力先后启动核心军工资产上市,表明管理层对于军工资产上市的态度正在发生积极改变,未来军工板块有望开启资产重组的高潮。

行业评级与投资策略。维持行业看好评级,风险在于经济下行幅度超出预期。2014年机械行业的投资策略核心有两点:一是紧抓需求有增量空间的细分领域,如天然气相关装备、环保装备、高铁设备和军工等;二是关注增长遇到天花板的细分行业