公告:公司在今日发布 2013 年业绩快报。

年报基本符合预期,实现归属上市公司股东净利润 9100万元,扣非后同比增长27.8%。公司营业收入增长超过 35%,扣非后净利润增长 27.8%,基本符合我们及市场的一致预期,我们预计是由于费用率的提升使得扣非后净利润增速相对于营业收入偏低。

转型期已经过去,未来发展值得期待。2013 年是公司转型的一年,天津新基地的投入使用以及进入大型消防工程领域使得公司的经营也产生了较大影响,由于天津基地配套设施滞后的影响,使得新基地的投产并没有缓解公司产能不足的问题,随着天津基地配套问题的逐步解决,将有助于公司未来几年的发展。

公司工程业务拓展初见成效,是下一阶段发展的主要看点。通过参股泉州消安,弥补了公司在消防工程资质和经验上的不足,同时从拿单方面,公司给出了三种解决方案:(1)通过当地的经销商,获取省外订单;(2)通过政府招商引资,建设生产基地,进入省外市场;(3)通过和省外大型建筑商合作。经过2013 年在管理能力、实施经验的积累以及对泉州消安的逐步整合,我们认为在 2014 年,公司工程业务有望取得突破。

维持“买入”评级。我们下调公司盈利预测,预计 2014-2015 年公司将实现收入由8.35/11.57 亿元下调至 8.05/11.15 亿元,实现净利润由1.58/2.18亿元下调至 1.33/1.85 亿元, EPS 分别为 0.33/0.46 元,对应PE 分别为 30/22倍,维持“买入”评级。