公司是国内最大的汽车覆盖件模具生产企业。公司主要产品包括汽车车身覆盖件模具、检具、装焊夹具和汽车车身冲压件，其中汽车车身覆盖件模具贡献70%以上的收入和毛利。公司目前以国内市场销售为主，产品覆盖了上海通用、上海大众、奇瑞汽车等绝大多数的合资和自主品牌企业。

预计未来中国汽车年产销规模将超过5000万辆，乘用车超过4000万辆，为公司未来发展提供有力保障。中围私人汽车仍处于快速普及期，预计未来3-5年，以轿车为主的乘用车需求增速维持15%左右，高于汽车行业10-15%的增速。我们预计未来中国汽车保有量将超6亿辆，年产销规模超过5000万，其中乘用车超过4000万，为公司未来发展提供有力保障。

出口市场有望成为公司新的业绩增长点。公司目前已获得通用、福特、菲亚特、奥迪等海外公司的一级供应商资格，同时成为奔驰、宝马、雷诺等二级供应商资格。在国际模具采购向中国转移的背景下，随着海外市场的逐渐恢复，以及公司高端模具产品的产能提升，预计出口市场的收入占比有望从目前的25%提升至50%，成为公司新的业绩增长点。

公司目前产能偏紧，募集资金用于扩建高端模具产能，有利于缓解产能压力，优化产品结构，提升公司市场地位。公司目前产能偏紧，近三年的产能利用率均保持在80%以上，公司募投资金拟投资高档轿车覆盖件模具数字化制造项目，项目投产后将新增高端模具产能1000标准套，有效缓解公司产能压力，优化产品结构，有利于公司盈利能力和市场地位的提升。

风险因素： 宏观经济预期变差导致新车型投放速度放缓；铸铁等主要原材料价格上涨侵蚀公司盈利能力；人民币持续升值导致公司汇兑损失增加。

盈利预测：我们预测公司2010/11/12年全面摊薄每股收益分别为0.41/0.55/0.76元，公司发行价17.5元，对应的2010/11／12年PE分别为43/32/23倍。近期新上市的中小板汽车零部件公司动态市盈率一般在2011年30倍左右，由于公司所处的模具行业处于零部件行业的上游，更接近微笑曲线的前端，给予一定的估值溢价，我们认为公司合理的估值水平为2011年35-38倍PE，对应合理估值区间为19.5-21元。