OpenClaw 持续火热出圈或大幅拉动Token 量及算力云需求，继续布局AI

OpenClaw 为2026 年1 月开源的一款个人AI 助手平台，核心架构由Gateway（网关）、Agent（智能体）、Skills（技能）和Memory（记忆）构成，能运行在用户本地设备及云端，可管理用户的邮箱、日程、自动化任务及浏览网页、执行脚本等，使得大模型从“会聊天的工具”进化为“会做事的系统”，成为用户24小时全天候“AI 管家”。OpenClaw 于2026.3.1 以获得25.2 万颗星登顶GitHub软件星标历史第1，并在国内持续出圈，3.6 近千名开发者和AI 爱好者于腾讯大厦楼下排长队完成OpenClaw 云端安装。此外，AI 音乐生成平台Suno 首席执行官Mikey Shulman 近日表示其ARR 突破3 亿美元。我们认为，OpenClaw 的火热源自大模型推理、多模态及Agent 工程化能力的大幅提升，随安装用户量增长，或进一步拉动模型Token 量大幅增长及推理算力、上云需求，工具、社交、娱乐等领域垂直AI 应用产品受益于模型能力持续提升，或延续B/C 端用户规模和商业化（ARR）收入高增。我们建议继续布局大模型（AI 入口）、AI 漫剧/短剧/音乐/社交等垂直应用及算力云等方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技、华策影视、荣信文化等；（3）AI 音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络等；（4）算力云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙数文化等。

谷歌分成政策或提升游戏公司净利率，《异环》上线临近，继续布局游戏

3 月4 日，谷歌宣布从2026.6.30 起，将美国、英国和欧洲经济区（EEA）的GooglePlay 应用商店抽成比例从30%降至20%，并正式开放第三方支付与第三方应用商店，在后续部分合作计划中，订阅类应用的抽成比例最低或降至10%，我们认为此举或显著提升海外收入占比高的国内游戏公司净利率。此外，恺英网络战略投资企业深圳自然选择所开发的国内首款3D AI 情感陪伴应用《EVE》将于3.14正式公测，完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》将分别于4.23/29 开启国服PC/移动/主机全平台公测及海外公测（截至3.8，官网/Taptap预约量分别超过2500/540 万，Taptap 期待值9.0），基于三测、前作及二次元同赛道头部产品表现，我们认为《异环》已具备“爆款”潜力，上线后或成为大DAU、高流水长青游戏代表。近期游戏板块的调整使得板块估值性价比进一步凸显，后续重磅新游（如《异环》）的上线、长青游戏的表现及游戏板块一季报值得期待，供需共振或继续驱动游戏行业高景气延续，世界模型等AI 技术突破或持续助力游戏玩法升级，提升大DAU 长青游戏的流量价值及平台的渠道分发价值，建议加码布局游戏板块，重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、巨人网络、吉比特，受益标的包括世纪华通、三七互娱、贪玩等。

风险提示：AI Agent 引发的数据安全风险，核心游戏产品流水不及预期等。