事件： 2026 年8 月27 日，公司发布2026 年半年报，2026H1 实现收入25.91亿元，同比增加19.81%；归母净利润2.9 亿元，同比增加13.61%；扣非归母净利润2.68 亿元，同比增加13.39%。单季度来看，26Q2 公司收入13.51 亿元，同比增加10.8%，环比增加8.93%；归母净利润1.51 亿元，同比增加4.96%，环比增加9.24%；扣非归母净利润1.38 亿元，同比增加3.6%，环比增加6.42%。

盈利能力保持稳定。2026H1 毛利率为29.42%，同比增加0.43pct，净利率为11.32%，同比下降0.56pct。费用率方面，2026H1 期间费用率为16.23%，同比增加2.56pct ； 财务/ 管理/ 研发/ 销售费用率分别为1.1%/2.45%/5.54%/7.14%，同比增加3.09pct/下降0.1pct/下降0.55pct/增加0.12pct。

核心储能业务持续高增。公司全面覆盖工商业储能、户用储能、光储充一体化、电网调峰调频等核心应用场景，同步深耕1500V 大功率组串逆变器、箱逆变一体化集成设备、新一代户用组串逆变器等核心产品，核心储能业务持续高增，工商业系统及户用储能设备在海外市场落地规模持续扩容；充电桩业务持续深耕能源行业、电力行业、城投交投、交通运输、充电运营商、重卡等行业领域。2026H1光储充产品及系统业务实现营业收入10.05 亿元，同比增长25.08%。

AIDC 海外拓展与多行业落地双轮驱动。国内：公司数据中心基础设施产品及解决方案广泛应用于金融、通信、互联网及新能源等领域：金融领域服务于工农中建交邮储及民生等主流银行；通信领域连续多年入围三大运营商集采名录；IDC 领域与字节、阿里、万国数据、秦淮数据等头部客户深化合作，交付UPS 及电力模块设备；新能源领域则与许继电气、金风科技等在储能、风电等场景开展配套合作。海外：已对接多家海外重点客户并推进产品送样验证与认证导入。目前，公司成功交付马来西亚AI 数据中心、甘肃庆阳秦淮数据零碳基地、中国电信云计算内蒙古信息园等多个标杆项目，并在多行业中标多项框采及集采项目，2026H1 智慧电源、数据中心业务实现营业收入15.26 亿元，同比增长17.52%，业务规模稳步扩张。

投资建议：公司在新能源光储领域正处高速成长期，储能业务已成为增速最快的核心引擎，数据中心业务受益于AIDC 算力基建加速，双主业协同效应持续强化，有望带动估值中枢提升。我们预计公司2026-2028 年营收分别为63.81/76.80/92.76 亿元，增速分别为21.1%/20.3%/20.8%；归母净利润分别为7.50/9.98/12.14 亿元，增速分别为22.7%/33.2%/21.6%。9 月9 日收盘价对应公司26-28 年PE 为27x/21x/17x。维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。