核心要点

行情回顾

1、造纸板块本周上涨6.02%，显著超过沪深300指数的1.95%涨幅，在131个板块中排名第11位。

2、本周造纸板块主力资金净流出2.43亿元，机构资金对板块后市持观望态度。

3、个股方面，五洲特纸上涨33.76%，恒达新材上涨19.88%，表现优异；松炀资源下跌4.59%，齐峰新材下跌1.40%，个股分化明显。

4、截至12月26日，造纸板块市盈率（TTM）为164.96，处于近一年数据的73.97分位；市净率（MRQ）为2.36，处于近一年数据的97.52分位。

宏观解读

1、《再生纸浆》国家标准征求意见稿已开始征求社会各界意见，计划于2026年1月20日截止。该标准增加了微生物检测指标，严格限制固体废物夹带进入国内，保护生态环境。

投资建议

1、短期关注造纸板块投资机会：近期，造纸板块表现强势，周涨幅达6.02%，在131个板块中排名第11位。特别是12月24日和25日，板块单日涨跌幅排名分别位居第5位和第2位，显示出市场对造纸行业的高度关注。虽然周内主力资金净流出2.43亿元，但24日和25日分别净流入5.31亿元和6543.78万元，资金流向呈现积极态势。短期内，受《再生纸浆》国家标准征求意见影响，再生纸浆进口门槛提高，可能导致市场供给减少，纸浆价格上涨，进一步推高纸品价格，提升企业利润。建议投资者短期关注造纸板块的投资机会，抓住市场活跃带来的交易机会。

2、长期关注行业可持续发展：《再生纸浆》国家标准的征求意见，体现了国家对环保和资源循环利用的重视。长期来看，该标准的实施将有助于规范行业秩序，提升产品质量，促进造纸行业的可持续发展。随着消费者环保意识的提高，对高质量、环保纸制品的需求将不断增加。此外，行业集中度有望进一步提高，具备技术优势和规模效应的龙头公司将获得更大的市场份额。长期投资者可关注行业内具有可持续发展能力、技术优势和品牌优势的龙头企业，分享行业长期成长带来的收益。

风险提示

行业估值处于高位，市盈率（TTM）为164.96，市净率（MRQ）为2.36，分别处于近一年数据的73.97分位和97.52分位，存在估值回调的风险。同时，纸浆价格波动和市场需求变化可能影响企业盈利，需警惕行业景气度下降带来的投资风险。