投资要点

1、钢结构上市公司昨日出现异动。4 家建筑钢结构公司精工钢构、杭萧钢构、东南网架、光正钢构均封于涨停，设备及桥梁钢结构公司鸿路钢构涨1.8%。异动的刺激因素是日本地震。近期地震灾害不断，钢结构良好的抗震性得到市场一致认可。

2、我们一直强调钢结构行业未来广阔的发展空间，除抗震性能良好外，还有以下驱动因素：（1）产业转移：传统产业由东部沿海向中西部转移，推动当地工业、交通等基础设施建设速度加快。工业厂房方面，因施工周期短、成本低、设备空间要求等因素，轻钢结构对传统钢混结构具有良好的替代作用。交通基建方面，高铁的快速发展，对钢结构桥梁提供了良好的市场空间；机场、火车站建设推动空间钢需求。（2）钢铁行业产能过剩推动我国钢结构赶超式发展：尽管02 年以来，我国钢结构产量呈现复合增速17%左右的快速增长，但与国际水平仍有较大差距：钢结构用钢材仅占钢材产量的4.5%左右，发达国家为20%-30%；钢结构建筑在总建筑规模中的比重仅为8%，发达国家为30%-50%。按照规划2010 年我国钢结构用钢材将达到钢材总产量的10%，而目前实际情况与规划值相差较大，未来将呈现赶超式发展。钢结构的发展将减轻钢铁行业产能过剩压力，并增加钢铁资源储备。

3、钢结构行业的快速发展，必然带动市场集中度提升，而优秀企业是最大的受益者。投资标的方面，看好精工钢构600496、鸿路钢构002541，并提醒光正钢构的交易性机会。（1）精工钢构：盈利模式转变，提升盈利水平：通过工程总承包，实现传统钢结构建筑商向钢结构集成商的发展模式转型；推广“虚拟工厂”模式，将非关键部件的制造进行外包，进一步增强公司在设计、安装环节的竞争力优势。（2）鸿路钢构：设备及桥梁钢结构龙头企业，核心优势在于详图设计、焊接技术等，受益于高铁建设的快速发展。（3）光正钢构：受益于新疆地区投资的快速增长，预期十二五期间新疆钢结构需求将保持30%左右的高速增长。

4、风险提示：钢材价格上涨、钢结构住宅推广进程不确定。