事件

公司发布2012年中报，报告显示2012年1-6月公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为83436万元、6258万元、7645万元，，同比增长率分别为3.68%、-25.51%、6.45%，上半年实现每股收益0.14元，我们对此点评如下：

投资要点　　

公司上半年业绩基本符合我们预期。2012年上半年受到宏观经济放缓、行业竞争压力增大等因素影响，公司主要业务营业收入虽然保持增长，但毛利率出现下滑(其中支护设备毛利率下滑12.74%、输送设备毛利率下滑1.46%)，造成公司增收不增利现象，公司上半年业绩基本符合我们预期。

营业外收入增长是公司业绩增长的主要原因。2012年上半年公司营业利润下滑25.51%，但公司营业外收入(主要是政府补贴收入等)增长431%，使得公司业绩增长6.45%，营业外收入增长是2012年上半年公司业绩增长的主要原因。

大客户战略效果将在下半年显现。公司在经营过程中逐步实施大客户战略，近期公司与平媒神马等大型煤矿开展合作并取得进展，我们预计公司大客户战略将在下半年逐步显现，主要表现为公司销售渠道、产品毛利率等各方面逐步稳定。

下半年经营环境有所好转。2012年上半年，受到宏观经济影响，我国煤炭价格下滑20%左右，在很大程度上影响了煤矿生产积极性，对公司经营环境造成负面影响;前瞻来看，我们认为下半年我国煤炭价格总体上呈现企稳回升态势，公司经营环境有望好转。

财务与估值

我们维持原有公司业绩预测，预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.36、0.44、0.55元，维持公司增持评级，维持6.80元的目标价。

风险提示

行业过度竞争风险、原材料价格波动风险