投资要点

总体来看，煤炭机械上市公司中报均实现正增长。中报显示，煤炭机械上市公司2012年中期业绩均实现正增长，其中郑煤机增长速度最高（47.80%），山东矿机增长速度最低（6.45%），天地科技（32.04%）、林州重机（40.81%）居中，业绩增长的主要原因在于上半年我国煤炭行业固定资产投资增速较快（23.06%），对煤炭机械需求相对旺盛，因而带动上市公司业绩增长。

下半年煤炭机械上市公司业绩可能将出现分化。2012年以来，受宏观经济放缓影响，我国煤炭价格下跌幅度到达20%左右，煤炭价格下跌对煤矿生产积极性造成负面影响，这一影响将在下半年显现出来，由于产品定位、营销策略不同，对上市公司造成的影响不尽相同，我们认为2012年下半年煤炭机械上市公司业绩将出现分化：市场开拓能力强、产品品质较高的企业影响较小，而市场开拓能力较弱、产品品质较差的企业影响较大。

关注转型带来的机会。随着煤炭机械行业经济环境的变化，煤炭机械企业开展重视转型，从国际经验来看，煤矿服务是我国煤炭机械行业转型的重要方向，同时煤炭企业面临的困境也为煤炭机械行业发展煤矿服务提供了良好契机，近期林州重机并购安徽顺安矿建工程有限公司就是转型的重要尝试。我们分析认为，煤炭机械企业向煤矿服务转型是不可逆转的趋势，同时也是煤炭机械企业发展的重要方向。

投资策略与建议：

根据WIND一致预期，目前煤炭机械板块估值为10倍左右，处于历史低位，具备投资价值，建议关注具有较强市场开拓能力，同时在业务转型方面具有一定储备的上市公司：天地科技(600582，买入)、林州重机(002535，买入)

风险提示

行业过度竞争风险、原材料价格波动风险