事 项：

公司预计2017 年一季度实现归母净利润900-1100 万元，实现扭亏，较去年同期上升218.16% -244.41%。投资要点

1. 大额出口销售完成，公司业绩同比显著改善

去年四季度公司预计有一笔大宗外销订单可以完成交货及验收，但因临近年底港口发货业务任务较重，未按预计进度发货，17 年第一季度该外销订单完成交货并确认收入，带来销售毛利约1500 万元，显著改善公司一季度业绩情况。

2. 新材料子公司复合材料业务一季度表现优异，汽车&建筑轻量化为公司带来巨大业绩弹性

新材料子公司负责海源建筑轻量化建筑模板和汽车轻量化汽车部件业务，其中建筑模板产品已被广泛应用于国内房建市场，并向台湾、海外市场积极拓展。此外还在轨交、管廊等公建市场获得突破，目前已与中铁系统内多家公司达成合作，并已开始进入城市地下综合管廊的施工应用，市场渗透率持续提高。

汽车轻量化领域公司掌握轻量化玻纤复合材料的最先进LFT-D 生产工艺以及SMC A 级表面处理技术，工艺技术水平在业内处于领先地位，获得宇通、众泰、长安等众多车企认证或订单，业务处于爆发前夜。参股公司云度新能源生产的两款纯电动SUV 也将于年内上市，未来还将合作生产使用复合材料及碳纤维车身的跨界车。

汽车轻量化与建筑轻量化业务一季度营业收入及净利润较去年同期有较大幅度增长，预计今年汽车轻量化业务会出现爆发增长，建筑轻量化业务保持快速增长势头，为公司带来巨大的业绩弹性。

3. 盈利预测

预计2017-2018 年公司将实现归属母公司净利润0.65 亿、1.02 亿，对应EPS 为0.25、0.39，对应PE 为73X、47X，维持强烈推荐评级。

4. 风险提示轻量化业务拓展不及预期。