斩获吉利SMC 订单，高端复合材料进军国际一流。

近日，吉利汽车召开某车型项目车身外覆盖件定点会议，正式确定公司子公司海源新材料为外覆盖件（SMC）供应商，本次车身外覆盖件（除内部骨架件以外）全部为A-class surface 制品，并且很大一部分产品对VOC 有着严格要求，海源新材料将供应33 件产品中的20 件产品。该项目是海源新材料继长安项目之后，在高端SMC 复合材料领域取得的又一重大突破，表明海源新材料在A-class surface 及对VOC材料的控制能力获得了主机厂的认可，标志海源新材料在复合材料汽车轻量化应用正向国际一流迈进，同时也将进一步巩固海源新材料产业地位。

汽车轻量化项目增长在即，拥抱龙头前景广阔。

公司目前已拥有HE 系列复合材料液压机，可对建筑轻量化材料及汽车轻量化材料进行压制。同时，公司成功研发LFT-D 成型技术，具有成本低、制品综合性能优异等特点，破局国外垄断局面，先发优势明显。凭借业内领先的技术，公司汽车轻量化复合材料制品已经进入宇通、吉利等汽车知名厂商供货体系，并在近期先后中标长安、吉利SMC 项目。同时，子公司海源新材料2016 年9 月与葡萄牙INAPAL 公司签署谅解备忘录，将在汽车轻量化材料的技术、工艺和市场方面进行全面合作。INAPAL 公司深耕汽车轻量化部件，在复合材料制品的技术、生产工艺以及大客户开发等方面具备丰富经验，产品主要面向奔驰、捷豹、路虎等世界领先汽车厂商。海源新材料此次与INAPAL 公司进行合作将进一步提升自身在汽车轻量化材料领域技术并拓展国内市场。未来，随着材料技术的进一步提升，公司汽车轻量化复合材料业务有望迅速扩张。

复合材料应用广泛，建筑、轨交及管廊多点开花。

公司自2012 年转型复合材料以来，相关业务取得长足发展。目前，除汽车轻量化领域，公司复合材料产品还广泛应用于建筑工程、轨道交通、地下管廊方面。受益于国家城镇化进程及PPP 项目的推广助力，基建、轨交及管廊发展良好并带动公司复合材料业务迅速增长，公司2017 年一季度归属于上市公司股东的净利润900-1,100 万元，同比增长超200%。未来，公司复合材料业务有望进一步受益于下游需求提升，持续增量公司业绩。

投资建议：买入投资评级，6 个月目标价23.54 元。我们预计公司2016-2018年EPS 分别为-0.15、0.08、0.12 元，受益于汽车轻量化材料的兴起，我们看好公司业务布局和未来发展；首次给予买入投资评级，6 个月目标价23.54 元。

风险提示：复合材料技术研发不及预期，项目进展不及预期