数据中心储能：与北京清微智能科技战略合作，AIDC 打开成长空间

1） 事件：1 月16 日，公司与北京清微智能科技有限公司正式签署战略合作协议。双方将围绕人工智能数据中心（AIDC）建设，推动算力和能源建设等全方位合作。

2） 合作方：北京清微智能科技；目前国内AI 领域唯一采用新一代芯片架构实现高阶国产替代的企业，算力卡订单累计超3 万张，芯片总出货量突破3000 万颗。

3） 合作模式：西子洁能量身定制以熔盐储能为核心的零碳供能方案，一方面实现电力的“移峰填谷”，保障算力中心供电的稳定性与经济性；另一方面，为高密度算力集群提供高效、精准的温控解决方案，达成“电-热-算”一体化协同。

业绩预告：2025 年扣非后归母净利润2.2-2.8 亿元，同比增长53%~95%2025 年公司归母净利润预计为4-4.39 亿元，同比下降9.05%~0.18%；扣非后归母净利润2.2-2.8 亿元，同比增长53.3%~95.11%，业绩符合预期。

西子洁能：期待AIDC 燃机/核电/光热等行业多点开花，成长空间打开

1） 燃机锅炉：公司产品覆盖了GE、西门子、三菱、安萨尔多、阿尔斯通等国际主要燃机供应商的各类各级机型（机组发电功率涵盖8-850MW），国内市场占有率稳居50%以上，为美国N/E（全球燃机锅炉龙头）全球最大的技术转让方。全力推动燃气轮机余热锅炉全球化及北美市场的订单机会落地。

2） 核电：公司1998 年进入核电，已为全国提供186 台常规岛压力容器和换热器，435 台核2、3 级压力容器和储罐，为中广核、中核集团等长期战略合作伙伴，拥有民用核二三级制造许可证。2025 年8 月公司成立合资子公司杭州西子核能科技，期待业务提速。

3） 光热：据国际能源署预测，中国光热发电市场到 2030 年/2040 年/2050 年将达到29GW/88GW/118GW 装机。公司自主研发“适用于光热与储热系统的大功率熔盐吸热器与熔盐蒸汽发生系统”，项目发电量达成率等全球领先。

盈利预测及估值

预计2025-2027 年公司归母净利润为4.3/5.1/5.6 亿元， 同比变化-3%/+21%/+8%，对应PE 为36/30/28 倍。维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；行业竞争进一步加剧风险；政策效果不及预期。