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公司发布2023 三季度报告，2023 年前三季度公司实现营收30.65 亿元，同比+26.7%；归母净利润2.25 亿元，同比+286.5%；扣非后归母净利润2.15亿元，同比+450.6%，其中2023Q3 实现营收11.09 亿元，同比+24.3%；归母净利润0.82 亿元，同比+141.9%；扣非后归母净利润0.81 亿元，同比+185.9%。

收入端：23Q3 营收11.09 亿元，同比+24.3%，环比+9.78%。23Q3 公司实现营收11.09 亿元，同环比继续增长。

毛利率：23Q3 毛利率24.27%，同比+6.08pct，环比+4.04pct。23Q3公司毛利率同环比大幅改善。

利润端：23Q3 归母净利润0.82 亿元，同比+141.86%，环比+10.68%。

在23Q3 公司营收和毛利率同比上涨的背景下，公司净利润实现同比大增。

“新能源车&非车端”双轮驱动公司高速增长。1）新能源车。公司新能源车产品主要为电子水泵、热管理控制阀等产品，已有客户为埃安、理想、吉利等头部新能源主机厂，近期公司定增落地有望加速公司产能释放，进一步公司在新能源车热管理领域的领先地位。2）非车端。公司非车端热管理部件以电子水泵系列产品和温控阀系列产品为主，广泛应用于充电桩液冷、5G 基站、通信设备、服务器液冷、IDC 液冷、人工智能、氢能液冷等领域。

目前公司已经和太湖谷能、装投新能源等客户在储能等非车领域达成合作。

投资建议及盈利预测：预计公司2023-2025 年营业收入分别41.3、52.6、62.7 亿元，归母净利润依次为3.1、4.2、5.3 亿元，对应当前市值，PE依次为27、20、16 倍。维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格大幅上涨，下游新能源车销量不及预期，新产能投放不达预期，新产品研发进度不及预期。