公司前三季度实现营收180.5 亿元，同比增长13.4%，实现归母净利润7.0 亿元，同比增长40.3%，经营性现金流净额6. 9 亿元，同比增长81.9%，业绩大幅增长主因产量增长摊薄固定成本和智能化改造成果显现。三季度单季度钢结构产量151.3 万吨，同比增长21.2%，创单季历史新高，新签合同82.7 亿元，同比增长4.9%，数据中心、锂电池、集成电路等高技术产业投资拉动钢结构需求。在产量释放与智能化降本下，公司盈利能力与现金流有望继续改善。

事件

公司发布2026 年三季报，前三季度实现营收180.5 亿元，同比增长13.4%，实现归母净利润7.0 亿元，同比增长40.3%，实现扣非归母净利润6.5 亿元，同比增长81.3%。

简评

产量增长和机器人应用带动成本下降，业绩延续高增长。前三季度公司实现营收180.5 亿元，同比增长13.4%，实现归母净利润7.0 亿元，同比增长40.3%。前三季度经营性现金流净额6.9亿元，同比增长81.9%。三季度单季度营收同比增长19.4%，归母净利润同比增长23.8%，扣非归母净利润同比增长103.6%。

三季度业绩延续高增主因：1）产量延续高增长，受益于机器人规模化应用和高技术产业投资加速，公司产能释放加速，三季度产量同比增长21.2%；2）成本快速下降，近两个季度公司每吨产品剔除钢价后成本下降至255-258 元，三季度为258 元/吨，较上年同期下降83 元/吨，切割、喷涂、焊接等环节的智能化改造成果显现；3）研发费用单季度较上年同期下降0.2 亿元。

三季度产量再创历史新高，高技术行业投资带动需求。公司前三季度产量421.3 万吨，同比增长16.7%，累计新签合同额244.3 亿元，同比增长9.7%，三季度单季产量151.3 万吨，同比增长21.2%，再创单季历史新高，新签销售合同额82.7 亿元，同比增长4.9%。公司近期连续披露多个数据中心、锂电池、集成电路等高技术行业项目，充分受益于新质生产力投资建设提速。

上调盈利预测，维持买入评级不变。公司智能化改造成效显著，产量实现双位数增长摊薄成本，同时需求端受益于高技术行业投资，近期披露多项数据中心、锂电池、集成电路等重大合同，我们上调公司2026-2028 年EP S为1.29/1.44/1.59 元（原预测为1.25/ 1.41/ 1.54 元），维持买入评级和目标价26.01 元不变。

风险分析

公司经营的主要风险来自于钢价大幅波动、经济复苏不及预期和公司自身产能扩张不及预期：

1） 钢价对公司下游需求有较大影响，钢价出现大幅波动或过高会导致客户采取观望态度，新签合同减少和订单下降。如果钢价过快上行，可能会导致公司扣非归母净利润存在向下压力；2） 公司下游需求主要由制造业、基建和地产相关产业构成，制造业固定投资放缓、基建实物工作量形成不及预期和地产销售回暖不及预期都会对公司产品需求形成抑制；3） 自身经营方面，公司现有产能利用率下降和智能制造基地投产不及预期也会对中长期发展造成负面影响。