国家发改委密集审批愈万亿基建项目，基建投资之门打开

近日，国家发改委密集审批多个基建项目，包括25个城轨、13个公路、7个港口项目，投资总额超过1万亿元。基建投资之门已经打开，国家通过基建刺激稳增长的意图已经非常明确，项目审批进度明显加快，这也与我们之前判断一致。

现代煤化工项目对经济的拉动作用更加明显，很可能成为下一批集中审批对象 现代煤化工单个项目投资动辄数百亿，对地方经济的拉动作用较基建项目更加明显，并且主要集中于西部地区，均由企业投资，不会占用中央及地方财政资金，是对传统煤化工的结构升级，符合国家产业升级政策，具有良好的经济效益。因此，我们认为，现代煤化工项目很可能成为国家发改委下一批集中审批对象。

从产业本身来看，国家对现代煤化工放松的迹象已经比较明显，现代煤化工产业政策及“十二五”规划和相关项目于近期同步、集中审批的可能性非常大 从现代煤化工产业本身的发展过程来看，产业政策及“十二五”规划可能最迟将于今年四季度公布，15个示范项目不再调整、大部分审批结果可能会在今年9月揭晓，并且可能会在两三年后推出第二批示范项目，国家能源局对已开工但未获核准的项目也不会统一叫停，国家发改委对新疆地区的现代煤化工项目审批权将下放到自治区发改委。

目前在国家通过投资稳增长意图非常明确的情况下，预计现代煤化工项目审批将会加速。

“十二五”期间现代煤化工投资总额保守估计6000亿以上，大超市场预期 虽然现代煤化工“十二五”规划只批准15个大型示范项目，但是对于未列入示范项目的其他现代煤化工项目也不会叫停，这样现代煤化工项目的总投资额超过1万亿是很正常的事。考虑到许多大型现代煤化工项目都分期实施，保守估计“十二五”期间示范项目和非示范项目的投资总额在6000亿以上，大大超出此前市场预期的3000亿。

强烈推荐中国化学、东华科技及整个煤化工工程板块 经过测算，我们保守估计中国化学现代煤化工工程市场份额在50%以上、东华科技10%左右；以“十二五”期间现代煤化工保守投资总额6000亿测算，中国化学、东华科技在未来三年承接的现代煤化工工程合同额将分别达到3000亿、600亿，相对于目前400多亿、20多亿的营收规模，未来三年两公司无疑将进入业绩爆发期。 同时，我们建议关注延长化建、三维工程、中化岩土的行业性投资机会，只要能够分包到一两个项目的单项工程，这三个公司业绩就会迎来爆发式地提升。