1、网络剧市场处于指数级发展的前期。2014 年、市场规模约40-50 亿,其中版权市场约30-40 亿,衍生市场约10 亿。我们测算,2017 年市场规模可达425 亿,其中版权市场138 亿,衍生市场287 亿。

2、核心逻辑1:正版时代来临,优质内容价值爆发式提升。盗版封锁和90后消费习惯变化,引致正版视频时代到来。优质内容价值爆发式提升,我们预期2 年内会出现单集千万的网络版权剧集。

3、核心逻辑2:游戏电影等衍生市场成熟。通过向电影和游戏市场发挥IP价值,网剧的市场空间得到成倍的放大。未来IP 价值可能还能体现在衍生品销售中。

4、核心逻辑3:成熟市场,倒逼海量IP 影视化。因审核问题,大量优质IP 无法通过电视台完成影视化,随着网剧盈利模式成熟,将催生海量IP 影视化。

5、核心逻辑4:4G 时代来临,引致大量增量视频需求。视频作为流量敏感性应用,将在4G 时代享受大量增量需求。

6、我们认为,在长剧领域,和短剧领域,都有可能出现巨头。长剧领域,我们看好IP 掌控能力强大、制作水平一流、转型坚决的传统影视公司,推荐禾欣股份、鹿港科技、骅威股份、华策影视、中化岩土;短剧领域,我们看好渠道方和草根团队,相关标的乐视网、腾讯、搜狐,我们主要推荐搜狐,看好网络剧及大电影布局。