核心观点：

通用航空发展遇良机，经营市场空间广阔

5 月17 日，国务院印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》，对进一步促进通用航空业发展作出部署，并对通航机场的建设布局、设计标准、审批条件等作出了具体的规划，通用航空产业规模有望超过万亿。公司积极布局通航产业链，正在探索独特的经营方式。

城镇化步伐加快，地下空间迎来建设高峰期

根据我国城市发展规划，到2020 年，我国城市化水平将达到60%左右，城市化加速发展使得城市地下空间开发利用同步加快发展成为必然。此次通过收购上海力行，公司可以完善地下工程特种装备的自主研发、设计、制造和技术服务能力，成为提供地下空间开发建设整体解决方案的综合服务商，为公司寻求新的增长点。

业务多面开花，业绩高增长有望延续

公司通过并购不断开拓新市场，采取多元化发展战略，积极布局文化传媒、互联网金融、芯片等非相关领域，为公司培育了新的业绩增长点。

投资建议

公司通过本次收购，将具备通航机场建设及运营的能力，并可依托通航业务进行旅游规划开发，进一步完善公司通航业务产业链。通过收购上海力行，可增强地下空间开发建设能力，并与现有业务实现多重协同效应。

随着我国通航产业的提速和地下空间的建设步伐加快，公司在不断完善相关领域的布局并取得进展，也体现出公司管理层在多元化发展上的坚定信心及做大做强的决心，因此，我们看好公司的发展前景，维持对公司的“买入”评级，预计2016 至2018 年公司最新摊薄EPS 分别为0.18、0.26、0.33元。

风险提示

新业务发展不达预期；并购对管理层提出更高要求。